Présnetation de Mr Moncef Cheikhrouhou conf du 17 Septembre .pdf

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Colloque sur la Dette de la Tunisie:

Face à un bouleversement mondial,

Financements extérieurs pour
la Tunisie : Dette ou Capital ?
par Moncef Cheikh-Rouhou,
Tunis le 17 septembre 2011

110917 Financts Tunisie - Dette
ou Capital - Mac 01

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Le Monde change,
la Tunisie doit se transformer
• 1: Limites de la PolitEco
• 2: Causes Structurelles
• 3: La Dette: Solution ou Problème
• 4: Solution Tunisie: L’Emergence
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Pilotage de la Politique Economique
par « temps clair »:
• Les Ministères gèrent le Budget
EU: Maastricht (Déficit<3% & Dette < 60%)
Tn (Déficit 2,5 à 3,2 à 5,7% & Dette < 40%)
US: Dette plafonnée par le Sénat
• Banques Centrales déterminent leurs Taux
(Objectifs: Croissance & Inflation)
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3

Limites de la Politique Fiscale: France

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4

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La contribution de
Carmen REINHART & Kenneth ROGOFF

• Quand la dette dépasse 70 à 90 %
de la PIB, l’Economie cale.
(US la dette est à 100 % de la PIB)

• Les Dettes actuelles sont-elles
Supportables ?
110516 Kenneth Rogoff warns of dangers in US debt fight
http://www.google.com/hostednews/ap/article/ALeqM5glp5svE5G8gXTj9UN0mMWXhj_GjQ?docId=3d957522368d41f7a590
f3d513976507
http://nl.newsbank.com/nlsearch/we/Archives?p_product=APAB&p_theme=apab&p_action=search&p_maxdocs=200&s_dispstring=rogoff&p_field_ad
vanced-0=&p_text_advanced0=(%22rogoff%22)&xcal_numdocs=20&p_perpage=10&p_sort=YMD_date:D&xcal_useweights=no
By MATTHEW CRAFT, Associated Press Writer – May 16, 2011

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Rappels sur la Dette Tunisienne
• Budget 2010
•
2011

18 bn D
19 bn D dont 15.5 ressppres
(13 fiscales)
et 3.7 emprunt

Déficit Budgetaire

Rembt PPL dette

• Nouv Scenario: + 5 bn D
• Multiplicateur < 1 voir RR
• Risques: - si D ↓ 30% => D/Pib ↑ 50%
- si i ↑ 0,2 => D/Pib ↑ 1%
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7

Causes 3.- Banques Centrales aux
“pieds d’argile”

La Dette, solution ou problème?
La question est posée !
Inquiétudes sur l’Efficacité des politiques
de « Quantitative Easing »
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8

I

II

Magma Chart

III

IV

?

www.clevelandfed.org/research/data/credit_easing/index.cfm

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Pendant ce
temps-là,
L’Economie
Réelle ne
décolle pas

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Cause 4.- RdM finance les déficits structurels

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11

110917 Financts Tunisie - Dette
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G20 & Nouvelle Gouvernance
• Super IMF & Bretton Woods III
• $ faible, € faible ou tous les deux?
• Quelle future Devise Mondiale?:
(¥

€

$ ) + ( Gold + Oil )

(*) Yuan ou Yuan/Yen

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Reagan à Clinton: Ibn Khaldun
Article: there They Go Again
The New York Times, February 18, 1993, Thursday, Late Edition - Final

Bien que ceci remonte à bien avant les années
1980, puis-je vous offrir le conseil de l’historien
arabe du 14è siècle, Ibn Khaldoun, qui a écrit: «
au début de l’empire, les taux d’imposition sont
bas et les recettes de l’état sont élevées. A la fin
de l’empire , les taux sont élevés et les recettes
de l’état sont basses."
Et non, je n’ai pas connu personnellement Ibn
Khalodun, bien que, nous aurions pu avoir des
amis communs !
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Solutions Tunisie (1)
• Séparer clairement les dépenses de
Fonctionnement des dépenses
d’Investissement
• Etablir une « règle d’or » pour les
dépenses courantes
• Emettre des « sukuks » pour les
Investissements
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Solutions Tunisie (2)
• Pour les Infrastructures:
Introduire et généraliser les PPP
• Pour les Projets:
Introduire et généraliser les Fonds
d’investissement dans le haut de bilan
• Pour les deux:
Mobiliser les Diaspora
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Activer les Synergies Régionales
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17

Nouveau
Nord ?

Ligne
d’Emergence

Quelle
part pour
l’Afrique?

Nouveau
Centre ?
Nouveau
Sud ?

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Merci pour votre attention!

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