05 The euro on Financial Integration .pdf



Nom original: 05_The euro on Financial Integration.pdf
Auteur: CQ42

Ce document au format PDF 1.5 a été généré par Microsoft® Office Word 2007, et a été envoyé sur fichier-pdf.fr le 07/04/2012 à 19:58, depuis l'adresse IP 58.8.x.x. La présente page de téléchargement du fichier a été vue 1253 fois.
Taille du document: 298 Ko (3 pages).
Confidentialité: fichier public




Télécharger le fichier (PDF)










Aperçu du document


The introduction of euro on Financial Integration
ผลกระทบของการใช้ เงินยูโรที่มีต่อการรวมกลุ่มทางการเงิน

การใช้ เงินยูโร เป็ นส่วนหนึง่ ของกระบวนการเชื่อมโยงทางการเงินระหว่างประเทศสมาชิกในเขต
EMU และเงินยูโรนี ้ ก็ได้ กลายมาเป็ นนวัตกรรมทางการเงินที่มีบทบาทสาคัญที่ผลักดันให้ เกิดความ
เชื่อมโยงทางการเงินในระดับที่สงู ขึ ้น สามารถส่งผลกระทบให้ เกิดการรวมกลุม่ ทางการเงินภายในเขต EMU
ได้ ผา่ นทางช่องทางสาคัญ 2 ช่องทาง ดังนี ้
ช่ องทางแรก การปรับเปลี่ยนกฎระเบียบทางการเงิน (Legislative regulatory) ถือเป็ นปั จจัย
สาคัญในการ สร้ างความเชื่อมโยงทางการเงินระหว่างประเทศ ทังนี
้ ้ การนาเงินยูโรมาใช้ นี ้ ก็ถือเป็ นการ
เปลี่ยนแปลงนโยบาย กฎระเบียบและข้ อบังคับทางการเงินภายในเขตยูโรให้ มีความสอดคล้ องกัน
(Legislative-regulatory harmonization policies) ซึง่ นาไปสู่ กระตุ้นธุรกรรมทางการเงินระหว่างประเทศ
(Cross-border financial transaction) ที่มากขึ ้นด้ วย หรื อทาให้ ประเทศสมาชิก EMU มีการรวมกลุม่ ทาง
การเงินในระดับที่ลกึ ซึ ้งมากขึ ้นตามไปด้ วย
ช่ องทางที่สอง การแบ่งปั นความเสี่ ยง (Risk sharing) โดยการนาเงินยูโรมาใช้ นี ้ เป็ นสาเหตุหนึง่
ที่ชว่ ยปรับปรุงการแบ่งปั นความเสี่ยงให้ ดีขึ ้น หรื ออย่างน้ อยก็ ช่วยลดความเสี่ยงในการทาธุรกรรมระหว่าง
ประเทศได้ ผ่านทางการขจัดความเสี่ยงด้ านอัตราแลกเปลี่ยน (Elimination of currency risk), ลดความ
เสี่ยงด้ านสภาพคล่อง (Reduction of Liquidity risk premia) รวมไปถึงการสร้ างความเชื่อมัน่ ให้ แก่ตลาด
การเงินของประเทศสมาชิกเขตยูโร อีกด้ วย อันจะส่งผลกระทบต่อการดาเนินธุรกรรมทางการเงิน การกู้ยืม
เงิน การค้ าและการลงทุนต่อไป
มีข้อสังเกตเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างเงินยูโร การค้ า และการเชื่อมโยงทางการเงิน โดยจาก
งานศึกษาของ Kalemli-Ozcan et,al (2010) พบว่า การใช้ เงินยูโรมีสว่ นผลักดันให้ การค้ าภายในประเทศ
สมาชิก EMU ขยายตัวเพิ่มมากขึ ้น แต่อย่างไรก็ตาม การค้ าสินค้ า (Trade in goods) ไม่ ได้ มีบทบาทใน
การกระตุ้นความเชื่อมโยงทางการเงินภายในเขตยูโร

จาก ช่องทางการ ส่งผ่าน ของเงินยูโรที่กล่าวไปข้ างต้ น

ได้ สง่ ผล ให้ ตลาด การเงิน (Financial

Integration) ภายในเขตยูโรโซนนัน้ มีความเชื่อมโยง กันและมีความลุม่ ลึกของการรวมกลุม่ ที่ เพิ่ม ขึน้ ซึ่ง
ปรากฏให้ เห็นทังในตลาดทุ

น และตลาดตราสารหนี ้ โดยเฉพาะตลาดพันธบัตร
การรวมกลุม่ ทางการเงินของกลุม่ EMU ในระดับที่มากขึ ้นนัน้ สะท้ อนให้ เห็นถึงการขยายและ
เชื่อมโยงตลาดการเงินภายในเขต EMU ก่อให้ เกิดผลดีตอ่ ระบบเศรษฐกิจของกลุม่ ในหลายด้ าน เช่น
(1) ต้ นทุนทางการเงิน ลดลง การนาเงินยูโรมาใช้ นาไปสูก่ ารผ่อนคลายทางการเงิน ข้ อจากัด
ด้ านสินเชื่อนันลดลง

เนื่องจากความเสี่ยงด้ านอัตราแลกเปลี่ยน (Currency risk) และความเสี่ยงด้ านสภาพ
คล่อง (Liquidity risk) ที่ลดลง รวมไปถึงการเชื่อมโยงทางการเงินที่มีเงินยูโรเป็ นตัวกลางนัน้ ช่วยเพิ่มระดั บ
การแข่งขันให้ มากขึ ้น และขยายตลาดการเงินให้ มีขนาดใหญ่ ครอบคลุมทังเขตยู

โรโซน

สิ่งที่เกิดขึ ้นจาก

เหตุการณ์นี ้ ก็คือ ต้ นทุนของตัวกลางทางการเงิน (Intermediate cost) ลดลง
(2) การกู้ยืมเงิน และการลงทุน ระหว่ างประเทศ สามารถทาได้ สะดวกมากยิ่งขึน้ เนื่องจาก
ต้ นทุนทางการเงินที่ลดลงภายในเขต EMU และโอกาสในการกระจายความเสี่ยงที่มากขึ ้น ดังที่กล่าวไป
ข้ างต้ น ประกอบกับ การเข้ าถึงตลาดการเงิน ที่ มากขึ ้น จากการใช้ เงินยูโร ได้ กลายมา เป็ นกระบวนการ
ปรับตัวเข้ าหากัน (Convergence) ของระบบการเงินภายในเขต EMU ซึง่ ส่งผลทาให้ การกู้ยืมเงินระหว่าง
ประเทศทาได้ สะดวกมากขึ ้น โดยเป็ นการกู้ยืมเงินกันเองภายในเขตยูโรมากกว่าประเทศนอกกลุม่

EMU

จนกระทัง่ อาจจะนาไปสูภ่ าวะ Lending boom ได้ (Gonzalez-Paramo, 2010 และ Lane and Walti,
2006) สาหรับด้ านการลงทุนก็เช่นเดียวกัน ผลที่เกิดขึ ้น ตามมาจากการใช้ เงินยูโร ก็คือ ทาให้ นกั ลงทุนมี
ความเชื่อมัน่ ต่อเศรษฐกิจของกลุม่ ยูโรมากขึ ้น มีโอกาสที่จะเลือกลงทุนในประเทศต่างๆ รวมไปถึงการ
บริหารและจัดการความเสี่ยงที่ดีขึ ้น ซึง่ มีงานศึกษาหลายชิ ้นที่ยืนยันว่า การนาเงินเงินยูโรมาใช้ ทาให้
ปริมาณการลงทุนในเขตยูโรเพิ่มขึ ้นประมาณร้ อยละ 5 (Dvorak, 2005) หรื อส่งผลให้ ตลาดการเงินในเขตยู
โรมีความเชื่อมโยงกันมากขึ ้นในด้ านการลงทุน โดยเฉพาะการลงทุนในพันธบัตร (bond portfolios) (Lane,
2005)
ไม่เพียงเท่านี ้ เงินยูโรนอกจากจะทาหน้ าที่ ในฐานะเป็ นอัตราแลกเปลี่ยนร่วมกันของประเทศในเขต
ยูโรแล้ ว ยังเป็ นช่องทางสาคัญในการส่งผ่านนโยบายการเงิน อีกด้ วย ฉะนัน้ การนาเงินยูโรมาใช้ ยงั ส่งผลให้
ธนาคารกลางแห่งสหภาพยุโรป (ECB: European Central Bank) และสามารถดาเนินนโยบายทางการเงิน
ได้ อย่างมีประสิทธิภาพมากยิ่งขึ ้นอีกด้ วย (Kalemli-Ozcan et.al, 2010)

อย่างไรก็ตาม การใช้ เงินยูโรภายในเขต EMU ก็สามารถส่งผลกระทบ ต่อการรวมกลุ่ มทางการเงิน
ในด้ านลบได้ เช่นกัน หากปราศจาก การกากับดูแลที่ดีจากธนาคารกลางแห่งสหภาพยุโรป การผ่อนคลาย
ทางการเงินที่มากเกินไป และปั ญหาด้ านข้ อมูลที่ไม่เท่ากัน (Asymmetric information) ที่เกี่ยวข้ องกับการ
ธนาคารระหว่างประเทศ ซึง่ เหตุการณ์ดงั กล่าวนัน้ อาจเป็ นสาเหตุ ที่นาไปสูค่ วามไร้ เสถียรภาพทางการเงิน
การตัดสินใจแบกรับความเสี่ยงที่ผิดพลาด การให้ ก้ ยู ืมเงินที่มากเกินไป ภาวะการขาดดุลบัญชี เดินสะพัด
(Current Account Deficit) จนอาจลุกลามขยายตัวไปเป็ น วิกฤติการณ์ทางการเงิน ดังที่ กาลังดาเนินอยู่ ใน
ปั จจุบนั

เอกสารอ้ างอิง
(Gonzalez-Paramo, 2010;Kalemli-Ozcan, Papaioannou and Peydró, 2010;Lane, 2005;Lane,
2006)
Dvorak, T. (2005). The Impact of the Euro on Investment: Sectoral Evidence. Union College.
Gonzalez-Paramo, J. M. (2010). Globalisation, international financial integration and the financial
crisis-the future of European and international financial market regulation and supervision.
Institute of International and European Affairs.
Kalemli-Ozcan, S., Papaioannou, E. and Peydró, J.-L. (2010) What lies beneath the euro's effect on
financial integration? Currency risk, legal harmonization, or trade? Journal of International
Economics, 81(1), pp.75-88.
Lane, P. R. (2005). Global bond portfolios and EMU. European Central Bank.
Lane, P. W., Sébastien (2006). The Euro and Financial Integration. The Institute for International
Integration Studies.


05_The euro on Financial Integration.pdf - page 1/3
05_The euro on Financial Integration.pdf - page 2/3
05_The euro on Financial Integration.pdf - page 3/3

Documents similaires


05 the euro on financial integration
banking union framework in ecowas december 2015 wajmei
ttip tradoc 153403
high probability trading setups for the currency market
782a7fo
ba job description team trade synechron


Sur le même sujet..