Copion Eco 2012 V Finale PDF .pdf


Nom original: Copion Eco 2012 - V Finale - PDF.pdfAuteur: Geoffrey

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Données : 1. a) Données du compte de résultats de Kosmoss en mill d’€ pour l’exercice 2011 :
produits des ventes : EUR 1 210,00 – achats de mat.premières : 27,5% des ventes
SBD :
EUR 85,25
rémunérations : 38 % de la valeur ajoutée
dot. Amort : 12,5 % en moyenne de l’actif fixe
ch fin : 7.5% des dettes fi
Isoc : 33,99 %
Affectation du résultat net : EUR 31,82 aux dividendes et le reste aux réserves
b) Données bilantaires ( début 2011 ) : A : Total de l’actif fixe : 880 ;
P : Fonds propres : 2 609,65 - dettes fi : 600 (amortissable en 12 ans + intérêt)
Résolution :
Ventes
+1210.00
Cash Flow Av Isoc
336.04+110 = 446.04
Achats
-332.75
Cash Flow Ap Isoc
221.82+110 = 331.82
SBD
-85.25
Pay Out
221.82*0.45 = 99.82
Remu
-300.96
CAF Brute
221.82-31.82+110 = 300.00
EBITDA
491.04
CAF Nette
300-110 = 190.00
Dot Amo
-110.00
Free Cash Flow
300-(600/12) = 250.00
EBIT
381.04
ROE
221.82/2609.65 = 8.5%
Ch Fi
-45.00
BAVI
336.04
ISOC
-114.22
BAPI
221.82
Données : 2. Pour 2012, le management de « KOSMOSS » décide d’utiliser l’accroissement de
6
la capacité d’autofin brute, soit eur … 10 qu’elle a dégagée en 2011, pour réaliser un invest
d’extension.
Voici ce qu’on attend de cet investissement(en milliers d’euros)
de 2012 à 2017:
Année 2012 =départ (prévisions)
* C. A (ventes) = 260
…ensuite, il devrait croître de 5 %/an  2016 compris NB : en 2017,
il retombe au niveau de l’année « 1 » (2012)
* Charges décaissées (2011) : 123,60
…ensuite, elles devraient augmenter de 3 %/an  2016 ;
en 2017elles diminueraient de 10% par rapport à 2016
* Amortissement de l’IMO: 5 ans linéaire
* Isoc : 33,99%
Critères de rentabilité : calculez :
* la Pay Back Period : moins de 3 ans pour décider de l’investissement
* la VAN de base si le coût du capital (K) = 8,5%
* le TIR
Résolution: (Rem : l’investissement = CAF Brute)
2012
2013
2014
2015
2016
2017
CA(+5%)
260.00
273.00
286.65
300.98
316.03
260.00
CD(+3%)
-123.60
-127.31
-131.13
-135.06
-139.11
-125.20
AMO
-60.00
-60.00
-60.00
-60.00
-60.00
-0.00
EBIT
76.40
85.69
95.52
105.92
116.92
134.80
ISOC
-25.97
-29.13
-32.47
-36.00
-39.74
-45.82
BAPI
50.43
56.56
63.05
69.92
77.18
88.98
CashF N
110.43
116.56
123.05
129.92
137.18
88.98
CFN CU
110.43
226.99
350.04
479.96
617.14
706.12
CF Actu
101.78
99.01
96.34
93.75
91.23
54.54
CF Moy
(110.43 + 116.56 + 123.05 + 129.92 + 137.18 + 88.98) / 6 = 117.69
PBP
300 / 117.69 = 2.55
VAN
S(CFActu) (=536.65)–Invest = 236.65
TIR
y +-= 27%  0=x–300  x=S(CFActu)  S(CFActu) +-= CFN Cu / (1.y ^ (n+1))
----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------3
Données : La SA Firebird
Données bilantaires ( début 2011) (extraits) 10 :
Total de l’actif fixe : 1 000 ;
Fonds propres : 3987,35
-dettes financières : 500 (amortissable
en 10 ans + intérêt)
Isoc : 33,99 %
Données du compte de résultats de Firebird en
milliers d’euros pour l’exercice 2011 :
pdt des ventes : 4000,00 – achats de mat.premières :
30% des ventes
SBD : 20% des ventes
rému : 37,5 % de la valeur ajoutée
dot. Amortissements : 10 % en moyenne de l’actif fixe – charges financières : 6.5% des dettes
financières –
b) Affectation du résult net : EUR 437,66 aux dividendes et le reste aux réserves
Questions : présentez 0) la Valeur Ajoutée 1) EBITDA 2) « Cash Flow » avant Isoc 3)
« Cash Flow » Après Isoc 4) Pay out= 59.33% du BAPI 5) CAF brute et CAF nette 6) Le Free
Cash Flow (FCF) = CF Ap. Isoc – amortissement de l’emprunt-Dividendes 7) le ROE
Résolution :
Ventes
+4000.00
Cash Flow Av Isoc
1117.50+100 = 1217.50
Achats
-1200.00
Cash Flow Ap Isoc
737.66+100 = 837.66
SBD
-800.00
Pay Out
737.66*0.5933 = 437.65
Remu
-750.00
CAF Brute
737.66-437.66+100 = 400.00
EBITDA
1250.00
CAF Nette
400-100 = 300.00
Dot Amo
-100.00
Free Cash Flow
400-(500/10) = 350.00
EBIT
1150.00
ROE
737.66/3987.35 = 18.5%
Ch Fi
-32.50
BAVI
1117.50
ISOC
-379.84
BAPI
737.66
2. Pour 2012, le management de « Firebird » décide d’utiliser l’accroissement de la capacité
6
d’autofinancement net, soit eur … 10 qu’elle a dégagée en 2011, pour réaliser un investissement
d’extension. Ceci, à condition qu’il soit rentable !
Données prévisionnelles générées par cet investissement(en milliers d’euros)
de 2012 à 2018 :
Année 2012 =départ
*C. A = 350 …ensuite, il devrait croître de 5 %/an  2017 compris
NB : en 2018, il retombe au niveau de l’année « 1 »
* Charges décaissées (2010) : 230
…ensuite, elles devraient augmenter de 3 %/an  2017 ; en 2018 elles diminueraient de 15% par
rapport à 2017
* Amortissement de l’IMO: 6 ans linéaire
Isoc : 33,99%
-Critères de rentabilité :
Calculez :
la Pay Back Period : moins de 3 ans pour décider de
l’investissement
la VAN de base si le coût du capital (K) = 11%
le TIR
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
350.00
367.50
385.87
405.17
425.43
446.70
350.00
-230
-236.90
-244.01
-251.33
-258.87
-266.63
-226.64
-50.00
-50.00
-50.00
-50.00
-50.00
-50.00
-0.00
70.00
80.60
91.86
103.84
116.56
130.07
123.36
-23.79
-27.39
-31.22
-35.29
-39.62
-44.21
41.93
46.21
53.21
60.64
68.55
76.94
85.86
81.43
96.21
103.21
110.64
118.55
126.94
135.86
81.43
96.21
199.42
310.06
428.61
555.55
691.41
772.84
86.67
83.77
80.90
78.09
75.33
72.64
39.22
772.84/ 7 = 110.40
PBP = 300 / 110.40 = 2.72
VAN = S(CFActu)(=516.62) –Invest = 216.62
3. Imaginons maintenant ceci : Le financement de cet invest de 300000€ a été réalisé à l’aide
d’un mix de 60% d’autofi et un emprunt de 40% du montant.
Fiche technique de l’emprunt : date 2/1/2012 ; durée 6 ans ; mode de remboursement : ACP +
intérêts sur solde restant dû (SRD) ; taux 5,75%. ;

ère

1 échéance : 31/12/2012
Injectez cet emprunt et son remboursement dans votre
tableau de cash flow(s)
Calculez : *la PBP : - de 3 ans pour décider de l’investissement
* la VAN de base si le coût moyen pondéré du capital (K) =8,19 %
* le TIR
3 méthodes possible : *mm somme chaque année *bullit : on paye les intérêt chaque
année puis la somme à la fin *ACP (ex ci-dessous)
ANNEE
Cap. Deb. An.
ACP
INTERETS
ANNUITE
1
1000/1000
200/0
50/50
250/50
2
800/1000
200/0
40/50
240/50
3
600/1000
200/0
30/50
230/50
4
400/1000
200/0
20/50
220/50
5
200/1000
200/1000
10/50
210/50
Emprunt de 120.000
(0.3399*int)
An
C. D. A.
ACP
Interets
Annuite
Ben Fisc/int
Ann ss isoc
1
120
20
6.90
26.90
2.34
24.56
2
100
20
5.75
25.75
1.95
23.80
3
80
20
4.60
24.60
1.56
23.04
4
60
20
3.45
23.45
1.17
22.28
5
40
20
2.30
22.30
0.78
21.52
6
20
20
1.15
21.15
0.39
20.76
Mise-à-jour Pay-Back
12
13
14
15
16
17
18
EBIT
96.21
03.21
10.64
18.55
26.94
35.86
81.43
a-isoc
-24.56
-23.80
-23.04
-22.28
-21.52
-20.76
-0.00
CFN
71.65
79.41
87.6
96.27
05.42
15.10
81.43
CFA
66.23
67.83
69.17
70.26
71.12
71.77
46.93
FCFM
636.88 / 7 = 90.98
PBP
300-(300*40%) / 90.98 = 1.98
VAN
463.31-(300*40%) = 283.31
Remarques : +100 à la plupart des val du tab / CFN actu à 8.19% car 180 à 11% et 120 à 7.75%
- Budget( planning) de Trésorerie mensuel pour 2012:
-Cash de départ début janvier =311
000
-NB : TVA sur ventes, achats et SBD = 21% ; déclaration mensuelle avec règlement du
solde dû à l’Administration : le 20 du mois suivant. (Donc le 20 février pour opér janvier)
ère
Pour la 1 année les ch décaissées (230 000) se décomposent comme suit -Achats : 100 000 ;
SBD : 87 500 ; Rému & charges sociales : 42 500.
Admettons que :
-Les ventes se
répartissent mensuellement par 1/12 du total annuel ; elles démarrent à mi-janvier et les clients
ont un délai de paiement de 3 mois
-les achats de pièces se répartissent mensuellement par
1/12 du total ; les 1ères factures sont reçues début janvier ; le crédit-fournisseur est de 2 mois
-les SBD se répartissent également par 1/12 mensuel ; les 1ères factures sont reçues début
janvier : payables dans le mois de la réception
-les salaires se répartissent mensuellement par 1/12 du total et sont payables dans le mois de
ère
leur prise en charge
-l’emprunt « entre » début janvier et le remboursement de la 1
annuité a lieu le 31/12
-le nouvel équipement est payé le 5/1
-versements anticipés
à l’ISOC (VA / Isoc) 25% de l’Isoc estimé pour l’année : en avril, juillet, octobre, décembre
-TVA
Que devrait- il y avoir en cash le 31 déc. 2012 chez Firebird suite à cet invest?


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