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Nom original: 9 pages.pdf
Titre: 2.pdf
Auteur: ASUS

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ůĞƵƌƐ ƚĂůĞŶƚƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĞůƐ Ğƚ ĐŽůůĞĐƚŝĨƐ͘ ͛ĞƐƚ ĠŐĂůĞŵĞŶƚ ů͛ŽĐĐĂƐŝŽŶ
ƉŽƵƌ ĞƵdž ĚĞ Ɛ͛ŝůůƵƐƚƌĞƌ ĂƌƚŝƐƚŝƋƵĞŵĞŶƚ Ğƚ ƐƉŽƌƚŝǀĞŵ
ƉŽƵƌ ĞƵdž ĚĞ Ɛ͛ŝůůƵƐƚƌĞƌ ĂƌƚŝƐƚŝƋƵĞŵĞŶƚ Ğƚ ƐƉŽƌƚŝǀĞŵĞŶƚ͕ ƚŽƵƚ ĞŶ ĐƌĠĂŶƚ ĚĞƐ ůŝĞŶƐ ƉůƵƐ ĠƚƌŽŝƚƐ ĂǀĞĐ ůĞƵƌƐ ĐĂŵĂƌĂĚĞƐ Ğƚ ůĞƵƌ
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ƚƵƌĞůůĞƐ͕ ŶŽƵƐ ĂǀŽŶƐ ĐŚŽŝƐŝ ĚĞ ŶŽƵƐ ƉĞŶĐŚĞƌ ƐƵƌ ůĞ ĐĂƐ ĚĞƐ ůLJĐĠĞƐ ĚĞ <ĠǀĠ
WŽƵƌ ƌĠĂůŝƐĞƌ ĐĞ ĚŽƐƐŝĞƌ ĐŽŶƐĂĐƌĠ ĂƵdž ƐĞŵĂŝŶĞƐ ĐƵů
Ğƚ Ě͛ ƐƐĂŚŽƵŶ͕ ĂŝŶƐŝ ƋƵĞ ƐƵƌ ůĞ &ĞƐƚŝǀĂů & : ŽƌŐĂŶŝ
Ğƚ Ě͛ ƐƐĂŚŽƵŶ͕ ĂŝŶƐŝ ƋƵĞ ƐƵƌ ůĞ &ĞƐƚŝǀĂů & : ŽƌŐĂŶŝƐĠ ĂƵ ĐĞŶƚƌĞ ĐƵůƚƵƌĞů ĚŽŬƉŽ͘ ĞƐ ƚƌŽŝƐ ĠǀğŶĞŵĞŶƚƐ ŽŶƚ ĞƵ ůŝĞƵ ůĂ ƐĞŵĂŝŶĞ
ĞƐ ƚƌŽŝƐ ĠǀğŶĞŵĞŶƚƐ ŽŶƚ ĞƵ ůŝĞƵ ůĂ ƐĞŵĂŝŶĞ
ĚƵ ϭϴ ĂƵ Ϯϰ DĂƌƐ ϮϬϭϯ͘ EŽƵƐ ǀŽƵƐ ƐŽƵŚĂŝƚŽŶƐ ƵŶĞ ďŽŶŶĞ ůĞ
EŽƵƐ ǀŽƵƐ ƐŽƵŚĂŝƚŽŶƐ ƵŶĞ ďŽŶŶĞ ůĞĐƚƵƌĞ͘































































































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ŝƚŝŽŶ ĚƵ &ĞƐƚŝǀĂů ƉŽƵƌ ů͛ ĚƵĐĂƚŝŽŶ Ğƚ ůĂ :ĞƵŶĞƐƐĞ ;& :Ϳ Ă ĞƵ
ůŝĞƵ ĚƵ ŵĞƌĐƌĞĚŝ ϮϬ ĂƵ ǀĞŶĚƌĞĚŝ ϮϮ ŵĂƌƐ ϮϬϭϯ ĂƵ ĐĞŶƚƌĞ ĐƵůƚƵƌĞů K<WK ă ƐƐĂŚŽƵŶ͘ /ů ĂƵƌĂ ĚĠƐŽƌŵĂŝƐ ů
ůŝĞƵ ĚƵ ŵĞƌĐƌĞĚŝ ϮϬ ĂƵ ǀĞŶĚƌĞĚŝ ϮϮ ŵĂƌƐ ϮϬϭϯ ĂƵ ĐĞŶƚƌĞ ĐƵůƚƵƌĞů K<WK ă ƐƐĂŚŽƵŶ͘ /ů ĂƵƌĂ ĚĠƐŽƌŵĂŝƐ ůŝĞƵ
ƚŽƵƐ ůĞƐ ĂŶƐ ƉĞŶĚĂŶƚ ůĂ ƐĞŵĂŝŶĞ ĐƵůƚƵƌĞůůĞ͘ >Ă ĐĠƌĠŵŽŶŝĞ Ě͛ŽƵǀĞƌƚƵƌĞ Ă ƌĠƵŶŝ ĞŶƚƌĞ ĂƵƚƌĞƐ ũŽƵƌŶĂůŝƐƚĞƐ͕
ũŽƵƌŶĂůŝƐƚĞ
Ğƌ
ĂƵƚŽƌŝƚĠƐ ůŽĐĂůĞƐ͕ ůĞ ĐŚĞĨ ĐĂŶƚŽŶ Ě͛ ƐƐĂŚŽƵŶ͕ ů͛ŝŶƐƉĞĐƚĞƵƌ ŐĠŶĠƌĂů ĚĞ ů͛ĞŶƐĞŝŐŶĞŵĞŶƚ ĚƵ ϭ ĚĞŐƌĠ͕ ůĞ
ƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚ ĚĞ :ĞƵŶĞƐƐĞ Ğƚ ^ƉŽƌƚ Ğƚ ůĞ ĚŝƌĞĐƚĞƵƌ ŐĠŶĠƌĂů Ě͛ ĚŽŬƉŽ Dƌ ŽŐƵŝŽ ůĂŝŶ
ĞƵƌ ŐĠŶĠƌĂů Ě͛ ĚŽŬƉŽ Dƌ ŽŐƵŝŽ ůĂŝŶͲsĂůĂŝƌĞ <ŽƵƐƐŝͲ ŬŽƵĚũŽ͘
>Ğ ĨĞƐƚŝǀĂů ĠƚĂŝƚ ƚŽƵƌŶĠ ǀĞƌƐ ůĞƐ ĞŶĨĂŶƚƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞŵĞŶƚ ŵĂŝƐ Ă ĂƚƚŝƌĠ ƵŶ ƉƵďůŝĐ ŚĠƚĠƌŽŐğŶĞ͘ /ů ŵġůĞ ƚ
ĞŵĞŶƚ ŵĂŝƐ Ă ĂƚƚŝƌĠ ƵŶ ƉƵďůŝĐ ŚĠƚĠƌŽŐğŶĞ͘ /ů ŵġůĞ ƚƌĂĚŝƚŝŽŶ
Ğƚ ŵŽĚĞƌŶŝƚĠ Ğƚ ƉƌŽƉŽƐĞ ĚĞƐ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞƐ ĂƌƚŝƐƚŝƋƵĞƐ
ĂƌƚŝƐƚŝƋƵĞ ƚƌĂĚŝƚŝŽŶŶĞůůĞƐ Ğƚ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŝŶĞƐ͕ Ğƚ ƉƌŽũĞƚƚĞ ƐƵƌ
ƐĐğŶĞ ĚĞƐ ĂƌƚŝƐƚĞƐ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůƐ ǀĞŶƵƐ ĚĞ >ŽŵĠ͕ ƚĂŬƉĂŵĠ

ŽƵ ĞŶĐŽƌĞ ĚĞ ƂƚĞ Ě͛/ǀŽŝƌĞ͘ >ĞƐ ĠĐŽůŝĞƌƐ
Ě͛ ƐƐĂŚŽƵŶ ŽŶƚ ĠŐĂůĞŵĞŶƚ ĚŽŶŶĠ ĚĞƐ ƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂƚŝŽŶƐ
Ě͛ ƐƐĂŚŽƵŶ ŽŶƚ ĠŐĂůĞŵĞŶƚ ĚŽŶŶĠ ĚĞƐ ƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂƚŝŽŶƐ ĚŝǀĞƌƐĞƐ ƉĞŶĚĂŶƚ ůĞƐ ƚƌŽŝƐ ũŽƵƌƐ͘
>͛ĠǀğŶĞŵĞŶƚ Ă ĂƚƚŝƌĠ ĞŶƚƌĞ ϯϬϬ Ğƚ ϱϬϬ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ĐŚĂƋƵĞ ũŽƵƌ ĂǀĞĐ ƵŶ ƉŝĐ ůĞ ǀĞŶĚƌĞĚŝ Žƶ ůĞƐ ůLJĐĠĞŶƐ ĚĞ
<ĠǀĠ ĠƚĂŝƚ ƉƌĠƐĞŶƚƐ͘ ĚŽŬƉŽ ĞƐƉğƌĞ ŝŵƉůŝƋƵĞƌ ĚĂǀĂŶƚĂŐĞ ůĞƐ ĠĐŽůĞƐ Ğƚ ůĞƐ ůLJĐĠĞƐ ƉĂƌ ůĞ ĨƵƚƵƌ͕ Ğƚ ƉŽƵƌƋ
<ĠǀĠ ĠƚĂŝƚ ƉƌĠƐĞŶƚƐ͘ ĚŽŬƉŽ ĞƐƉğƌĞ ŝŵƉůŝƋƵĞƌ ĚĂǀĂŶƚĂŐĞ ůĞƐ ĠĐŽůĞƐ Ğƚ ůĞƐ ůLJĐĠĞƐ ƉĂƌ ůĞ ĨƵƚƵƌ͕ Ğƚ ƉŽƵƌƋƵŽŝ ƉĂƐ
ĠƚĞŶĚƌĞ ůĞ ĨĞƐƚŝǀĂů ƐƵƌ ƵŶĞ ƐĞŵĂŝŶĞ͘

ƌƚŝƐƚĞƐ ŽĚũŝ ĨŽƵŝ ͬ 'ĞŵĞŽ ͬ ĂƌůŽƐ Ğƚ ƐŽŶ
ƌƚŝƐƚĞƐ ͗

>ĞƐ ŐƌŝůůŽƚƐ ŶŽŝƌƐ ĚĞ dƐĠǀŝĠ
ĂŶƐĞƐ Ğƚ ĐŚĂŶƚƐ ĚĞƐ ĠůğǀĞƐ
ĚĞ ů͛ĠĐŽůĞ ƉƌŝŵĂŝƌĞ EŽƚƌĞ
ĂŵĞ ĚĞ ů͛ ƐƐŽŵƉƚŝŽŶ

ŐƌŽƵƉĞ ͬ ĐŽůĞ EŽƚƌĞ ĂŵĞ ĚĞ ů͛ ƐƐŽŵƉƚŝŽŶ
ĚŝƌŝŐĠĞ ƉĂƌ ƌŵĂŶĚ /ƌLJ ŽŐďĞ Ğƚ WƌŝŶĐĞ ͬ
ŽŵƉĂŐŶŝĞ ĚŝƌŝŐĠĞ ƉĂƌ yĂǀŝĞƌ tŽŵĠ ͬ
ŽŵƉĂŐŶŝĞ t >h/ ͬ >ĞƐ WĂƚĂĐůŽǁŶƐ ͬ ĐŽůĞ
ƉƌŝŵĂŝƌĞ ŐƌŽƵƉĞ Ě͛ ƐƐĂŚŽƵŶ ĚŝƌŝŐĠĞ ƉĂƌ ĚĞŵ
K' Z/ ͬ >ĞƐ ŐƌŝůůŽƚƐ EŽŝƌƐ ͬ WŝƉŽ ůĞ ůŽǁŶ ͬ
ŽŵƉĂŐŶŝĞ ŵĂďƐƐĂĚĞƵƌƐ ĚĞ ǀŝĞ ͬ ĚŽŬƉŽ͛Ɛ
ŵƵƐŝĐ ŐƌŽƵƉ

/H &RXUULHU 'HV -HXQHV 1ƒ ² $YULO

3DJH


/H &RXUULHU 'HV -HXQHV

6 $ 1 7 Ǔ
6 $ 1 7 Ǔ

/H &RXUULHU 'HV -HXQHV

Ƶ dŽŐŽ͕ ů͛ĞƐƉĠƌĂŶĐĞ ĚĞ ǀŝĞ ĞƐƚ ŶĞƚƚĞŵĞŶƚ ƉůƵƐ ĨĂŝďůĞ ƋƵĞ ĚĂŶƐ ůĂ ŵĂũŽƌŝƚĠ ĚĞƐ ƉĂLJƐ ĚƵ ŐůŽďĞ͘ >Ă ƉŽƉƵů
Ƶ dŽŐŽ͕ ů͛ĞƐƉĠƌĂŶĐĞ ĚĞ ǀŝĞ ĞƐƚ ŶĞƚƚĞŵĞŶƚ ƉůƵƐ ĨĂŝď
ůĞ ƋƵĞ ĚĂŶƐ ůĂ ŵĂũŽƌŝƚĠ ĚĞƐ ƉĂLJƐ ĚƵ ŐůŽďĞ͘ >Ă ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ĚĞ ŶŽƚƌĞ ƉĂLJƐ ĞƐƚ
ƚƌğƐ ũĞƵŶĞƐ ͖ ůĞƐ ũĞƵŶĞƐ ĚĞ ƋƵĂƚŽƌnjĞ ĂŶƐ Ğƚ ŵŽŝŶƐ ůĂ ĐŽŵƉŽƐĞ ă
͖ ůĞƐ ũĞƵŶĞƐ ĚĞ ƋƵĂƚŽƌnjĞ ĂŶƐ Ğƚ ŵŽŝŶƐ ůĂ ĐŽŵƉŽƐĞ ă ƋƵĂƌĂŶƚĞ ƉŽƵƌĐĞŶƚƐ͘ EŽƵƐ ĂǀŽŶƐ ĐŚŽŝƐŝ ĚĞ ĚŽŶŶĞƌ ůĂ
ƋƵĂƌĂŶƚĞ ƉŽƵƌĐĞŶƚƐ͘ EŽƵƐ ĂǀŽŶƐ ĐŚŽŝƐŝ ĚĞ ĚŽŶŶĞƌ ůĂ ƉĂƌŽůĞ ă
ĚĞƵdž ƉĞƌƐŽŶŶĞƐ ąŐĠĞƐ ƉŽƵƌ ƚĞŶƚĞƌ ĚĞ ĐŽŵƉƌĞŶĚƌĞ ůĞƵƌƐ ƐĞĐƌĞƚƐ ĚĞ ůŽŶŐĠǀŝƚĠ Ğƚ ƉƌŽĨŝƚĞƌ ĚĞ ůĞƵƌƐ ĐŽŶƐĞŝůƐ͘ sŽŝĐŝ ůĞƵƌƐ ƉŽƌƚƌĂŝƚƐ ͗
ĚĞƵdž ƉĞƌƐŽŶŶĞƐ ąŐĠĞƐ ƉŽƵƌ ƚĞŶƚĞƌ ĚĞ ĐŽŵƉƌĞŶĚƌĞ ůĞƵƌƐ ƐĞĐƌĞƚƐ ĚĞ ůŽŶŐĠǀŝƚĠ Ğƚ ƉƌŽĨŝƚĞƌ ĚĞ ůĞƵƌƐ ĐŽŶƐĞŝů

ƵũŽƵƌĚŚ͛ŚƵŝ ĞůůĞ ŶĞ ƚƌĂǀĂŝůůĞ ƉůƵƐ͘ ůůĞ ƌĞƐƚĞ ă ůĂ
ů ŵĂŝƐŽŶ ŵĂŝƐ
ƉĞƵƚ ƐĞ ĚĠƉůĂĐĞƌ ƐƵƌ ĚĞ ĐŽƵƌƚĞƐ ĚŝƐƚĂŶĐĞƐ ĂǀĞĐ ƵŶĞ ĐĂŶŶĞ͘ DŵĞ
ƵƌƚĞƐ ĚŝƐƚĂŶĐĞƐ ĂǀĞĐ ƵŶĞ ĐĂŶŶĞ͘ DŵĞ
ŚŽůŽƵ Ă ĞŶĐŽƌĞ ƚŽƵƚĞ ƐĂ ƚġƚĞ Ğƚ ƉĞƵdž ƚĞŶŝƌ ƵŶĞ ĐŽŶǀĞƌƐĂƚŝŽŶ
ĐŽŶ
ƐĂŶƐ ĚŝĨĨŝĐƵůƚĠƐ͘
^ĞůŽŶ ĞůůĞ͕ ĞůůĞ Ă ǀĠĐƵ ďŝĞŶ ƉůƵƐ ůŽŶŐƚĞŵƉƐ ƋƵĞ ůĂ ŵĂũŽƌŝƚĠ ĚĞ
ƐĞƐ ĐŽŵƉĂƚƌŝŽƚĞƐ ŐƌąĐĞ
ŐƌąĐĞ ă ƵŶĞ ďŽŶŶĞ ŚLJŐŝğŶĞ ĚĞ ǀŝĞ ͗
ǀŝĞ ĞůůĞ Ă
ƉƌĂƚŝƋƵĠ ƵŶĞ ĂĐƚŝǀŝƚĠ ƉŚLJƐŝƋƵĞ ƌĠŐƵůŝğƌĞ ĞŶ ƚƌĂǀĂŝůůĂŶƚ ĚĂŶƐ ůĞƐ
ƚĠ ƉŚLJƐŝƋƵĞ ƌĠŐƵůŝğƌĞ ĞŶ ƚƌĂǀĂŝůůĂŶƚ ĚĂŶƐ ůĞƐ
ĐŚĂŵƉƐ ͖ ĞůůĞ ŶĞ ƐĞ ŶŽƵƌƌŝƚ ƋƵĞ ĚĞ ŶĂƚƵƌĞů Ğƚ ĚĞ ďŝŽůŽŐŝƋƵ
͖ ĞůůĞ ŶĞ ƐĞ ŶŽƵƌƌŝƚ ƋƵĞ ĚĞ ŶĂƚƵƌĞů Ğƚ ĚĞ ďŝŽůŽŐŝƋƵĞ ͖ ĞůůĞ
ďƵǀĂŝƚ ůĞ ǀŝŶ ĚĞ ƉĂůŵĞ Ğƚ ůĞ ƐŽĚĂďŝ ă ů͛ŽĐĐĂƐŝŽŶ ƋƵ
ďƵǀĂŝƚ ůĞ ǀŝŶ ĚĞ ƉĂůŵĞ Ğƚ ůĞ ƐŽĚĂďŝ ă ů͛ŽĐĐĂƐŝŽŶ ƋƵĂŶĚ ĞůůĞ ĠƚĂŝƚ
ũĞƵŶĞ͕ ŵĂŝƐ ĞůůĞ Ă ĂƌƌġƚĠ ůĞ ũŽƵƌ Žƶ ĐĞƐ ĚĞƌŶŝĞƌƐ ŽŶƚ ĐŽŵŵĞŶĐĠ
ůĞ ũŽƵƌ Žƶ ĐĞƐ ĚĞƌŶŝĞƌƐ ŽŶƚ ĐŽŵŵĞŶĐĠ
ă ġƚƌĞ ŵĠůĂŶŐĠƐ ă ĚĞƐ ƉƌŽĚƵŝƚƐ ĐŚŝŵŝƋƵĞƐ͘

Dƌ <ůĞŐďĞ <ŽĨĨŝ <ŽŵďĂ͕ ϵϯ ĂŶƐ

DŵĞ ŚŽůŽƵ WĞƌƚŝŶĂ͕ ϴϱ ĂŶƐ
DŵĞ ŚŽůŽƵ WĞƌƚŝŶĂ Ă ϴϱ ĂŶƐ Ğƚ ŚƵŝƚ ĞŶĨĂŶƚƐ͘ ůůĞ Ă
Ă ĠƚĠ
ĐƵůƚŝǀĂƚƌŝĐĞ ĚĞ ƉƌŽĚƵŝƚƐ ĚŝǀĞƌƐ ƚŽƵƚ ĂƵ ůŽŶŐ ĚĞ ƐĂ ǀŝĞ ;ŝŐŶĂŵĞ͕
ŵĂŢƐ͕ ŵĂŶŝŽĐ ĞƚĐ͘ Ϳ Ğƚ ĨĞŵŵĞ ĂƵ ĨŽLJĞƌ͘

Dƌ <ůĞŐďĞ <ŽĨĨŝ <ŽŵďĂ ĞƐƚ ŶĠ ĞŶ ϭϵϮϬ͘ ϵϯ ĂŶƐ͕ ŝů ĞƐƚ ƚŽƵũŽƵƌƐ ĞŶ
Dƌ <ůĞŐďĞ <ŽĨĨŝ <ŽŵďĂ ĞƐƚ ŶĠ ĞŶ ϭϵϮϬ͘ ϵϯ ĂŶƐ͕ ŝů
ĨŽƌŵĞ Ğƚ ŵĂƌĐŚĞ ĐŚĂƋƵĞ ũŽƵƌ͘ Dƌ <ŽŵďĂ Ă ϯϬ ĞŶĨĂŶƚƐ ĚŽŶƚ Ϯϲ
ƐŽŶƚ ƚŽƵũŽƵƌƐ ĞŶ ǀŝĞ͕ Ğƚ ϱ ĨĞŵŵĞƐ͘
ƐŽŶƚ ƚŽƵũŽƵƌƐ ĞŶ ǀŝĞ͕ Ğƚ ϱ ĨĞŵŵĞƐ͘
/ů ĨƌĠƋƵĞŶƚĞ ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ϭϵϰϮ ĂƵ ǀŝůůĂŐĞ Ě͛ ƚƚŝͲ ŬƉĞĚĞŬŽĠ͘
Ě͛ ƚƚŝ

ŽďƚŝĞŶƚ ĞŶ ϭϵϱϭ ƐŽŶ ĞƌƚŝĨŝĐĂƚ Ě͛ ŶƐĞŝŐŶĞŵĞŶƚ
Ě͛
WƌŝŵĂŝƌĞ͘ ƉĂƌƚŝƌ
ĚĞ ϭϵϱϭ͕ ŝů ĞŶƐĞŝŐŶĞ ƉĞŶĚĂŶƚ ϱ ĂŶƐ ă ů͛ĠĐŽůĞ ƉƌŝŵĂŝƌĞ
ƉƌŝŵĂŝ ĐĂƚŚŽůŝƋƵĞ
ĞŶ ƉĂƌĂůůğůĞ ĚĞ ƐŽŶ ĂĐƚŝǀŝƚĠ ĚĞ ĐƵůƚŝǀĂƚĞƵƌ͘ /ů ƋƵŝƚƚĞ
ƋƵŝ
ĞŶƐƵŝƚĞ
ů͛ĞŶƐĞŝŐŶĞŵĞŶƚ ƉŽƵƌ ĚĞǀĞŶŝƌ ďŽƵƚŝƋƵŝĞƌ͘ ĞƉƵŝƐ ϭϵϴϰ͕
ϭϵϴϰ ŝů ĞƐƚ
ŚĞƌďŽƌŝƐƚĞ ͖ ͖ ĞŶ ϮϬϬϮ͕ ŝů ĐƌĠĞƌ Ğƚ ĚĞǀŝĞŶƚ
ĚĞ
ƉƌĠƐŝĚĞŶƚ ĚĞ ů͛ ,' ͕
ů͛ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ,ĞƌďŽƌŝƐƚĞƐ Ğƚ ĚĞƐ 'ƵĠƌŝƐƐĞƵƌƐ ĚĞ
ů͛ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ,ĞƌďŽƌŝƐƚĞƐ Ğƚ ĚĞƐ 'ƵĠƌŝƐƐĞƵƌƐ ĚĞ ů͛ ǀĞ͘
ĞƉƵŝƐ ů͛ĞŶĨĂŶĐĞ͕ Dƌ <ŽŵďĂ ŵĂŶŐĞ ă ĚĞƐ ŚĞƵƌĞƐ ƌĠŐƵůŝğƌĞƐ͕
ƌĠŐƵů
ŶĞ
ĐŽŶƐŽŵŵĞ ƉĂƐ Ě͛ĂůĐŽŽů Ğƚ ƉƌĂƚŝƋƵĞ ƵŶĞ ĂĐƚŝǀŝƚĠ ƉŚLJƐŝƋƵĞ
ƉŚLJƐ
ƌĠŐƵůŝğƌĞ͘ Ğ ƉůƵƐ͕ ŝů ŶĞ ďŽŝƚ ũĂŵĂŝƐ Ě͛ĞĂƵ ŽƵ ĚĞ ď
ƌĠŐƵůŝğƌĞ͘ Ğ ƉůƵƐ͕ ŝů ŶĞ ďŽŝƚ ũĂŵĂŝƐ Ě͛ĞĂƵ ŽƵ ĚĞ ďŽŝƐƐŽŶ ŐůĂĐĠĞ͘
^ĞƐ ĐŽŶƐĞŝůƐ ĂƵdž ũĞƵŶĞƐ ŐĠŶĠƌĂƚŝŽŶƐ ƐŽŶƚ Ě͛ĂǀŽŝƌ ƵŶĞ
ƵŶ ďŽŶŶĞ
ŚLJŐŝğŶĞ ĐŽƌƉŽƌĞůůĞ͕ Ğƚ ĚĞ ŶĞ ƉĂƐ ƐĞ ĐŽŶƚĞŶƚĞƌ ĚĞ ůĂ
ůĂ ƉĂƚĞ Ğƚ ĚĞƐ
ŚĂƌŝĐŽƚƐ ƚŽƵƐ ůĞƐ ũŽƵƌƐ ͗ ͗ ŝů ĨĂƵƚ ĚŝǀĞƌƐŝĨŝĞƌ ƐŽŶ ĂůŝŵĞŶƚĂƚŝŽŶ Ğƚ
ŵĂŶŐĞƌ ĚĞƐ ĨƌƵŝƚƐ Ğƚ ůĠŐƵŵĞƐ ĚĞ ŵĂŶŝğƌĞ ƌĠŐƵůŝğƌĞ͘
ŵĂŶŐĞƌ ĚĞƐ ĨƌƵŝƚƐ Ğƚ ůĠŐƵŵĞƐ ĚĞ ŵĂŶŝğƌĞ ƌĠŐƵůŝğƌĞ͘

8QH 8QLWp GH 6RLQV 3pULSKpULTXHV LQDXJXUpH j $WWLWXZXL
8QH 8QLWp GH 6RLQV 3pULSKpULTXHV LQDXJXUpH j
$WWLWXZXL
$WWLWXZXL
>͛h^W Ě͛ ƚƚŝƚƵǁƵŝ Ă ĠƚĠ ŝŶĂƵŐƵƌĠ ůĞ Ϭϯ ǀƌŝů ĚĞƌŶŝĞƌ ĞŶ ƉƌĠƐĞŶĐĞ ĚĞƐ ĂƵƚŽƌŝƚĠƐ Ğƚ ĚĞƐ ĐŚĞĨĨĞƌŝĞƐ
>͛h^W Ě͛ ƚƚŝƚƵǁƵŝ Ă ĠƚĠ ŝŶĂƵŐƵƌĠ ůĞ Ϭϯ ǀƌŝů ĚĞƌŶŝĞ
ĚĞƐ ůŽĐĂůŝƚĠƐ ĞŶǀŝƌŽŶŶĂŶƚĞƐ͘ ^Ă ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ Ă ĠƚĠ
ĚĞƐ ůŽĐĂůŝƚĠƐ ĞŶǀŝƌŽŶŶĂŶƚĞƐ͘ ^Ă ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ Ă ĠƚĠ ĨŝŶĂŶĐĠĞ ƉĂƌ ů͛KE' ƐƵŝƐƐĞ ĐƚĞƵƌƐ ZĠƵŶŝƐ͘ hŶ
ĐŽŵŝƚĠ Ă ĠƚĠ ŵŝƐ ĞŶ ƉůĂĐĞ ƉĂƌ ůĞƐ ŚĂďŝƚĂŶƚƐ ĚĞƐ ǀŝů
ĐŽŵŝƚĠ Ă ĠƚĠ ŵŝƐ ĞŶ ƉůĂĐĞ ƉĂƌ ůĞƐ ŚĂďŝƚĂŶƚƐ ĚĞƐ ǀŝůůĂŐĞƐ ǀŽŝƐŝŶƐ͕ ƋƵŝ ŽŶƚ ŐƌĂŶĚĞŵĞŶƚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĠ ă
ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘ >Ğ ďąƚŝŵĞŶƚ ĞƐƚ ĞŶĐŽƌĞ ƉĞƵ ĐŽŶŶƵĞ͕ ĞƐƚ ƉŽƵƌ ůĞ ŵŽŵĞŶƚ ƉĞƵ ĨƌĠƋƵĞŶƚĠ
ĞŶĐŽƌĞ ƉĞƵ ĐŽŶŶƵĞ͕ ĞƐƚ ƉŽƵƌ ůĞ ŵŽŵĞŶƚ ƉĞƵ ĨƌĠƋƵĞŶƚĠĞ͘ ůůĞ
ĞƐƚ ĚĞƐƚŝŶĠĞ ĞŶ ƉƌŝŽƌŝƚĠ ĂƵdž ŚĂďŝƚĂŶƚƐ Ě͛ ƚƚŝƚƵǁƵŝ Ğƚ ĚĞƐ ǀŝůůĂŐĞƐ ĂǀŽŝƐŝŶĂŶƚƐ͘ ƚŝƚƌĞ Ě͛Ğdž
ƚƚŝƚƵǁƵŝ Ğƚ ĚĞƐ ǀŝůůĂŐĞƐ ĂǀŽŝƐŝŶĂŶƚƐ͘ ƚŝƚƌĞ Ě͛ĞdžĞŵƉůĞ͕
ůĞ Ɖƌŝdž Ě͛ƵŶ ĂĐĐŽƵĐŚĞŵĞŶƚ ĞƐƚ ĚĞ ϱϬϬϬ & ŵĂdžŝŵƵŵ͘
ůĞ Ɖƌŝdž Ě͛ƵŶ ĂĐĐŽƵĐŚĞŵĞŶƚ ĞƐƚ ĚĞ ϱϬϬϬ & ŵĂdžŝŵƵŵ͘

hŶĞ h^W ĚŽŝƚ ĞŶ ƚŚĠŽƌŝĞ
ƉŽƐƐĠĚĞƌ ƵŶ ůĂďŽƌĂƚŽŝƌĞ͕ Đ͛ĞƐƚ
ƉŽƵƌƋƵŽŝ DŵĞ </d/ ŬŽƐŝǁĂ
ĂƉƉĞůůĞ ƉůƵƐ ĐŽŵŵƵŶĠŵĞŶƚ ƐĂ
ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĐĂƐĞ ĚĞ ƐĂŶƚĠ͘ ůůĞ
ƉĞƵƚ ĂĐĐƵĞŝůůŝƌ ũƵƐƋƵ͛ă ϰ ǀŽŝƌ ϱ
ƉĂƚŝĞŶƚƐ ƐŝŵƵůƚĂŶĠŵĞŶƚ͘ ĞƚƚĞ
ĚĞƌŶŝğƌĞ ĚĠƉĞŶĚ ĚĞ ů͛ŚƀƉŝƚĂů
Ě͛ ƐƐĂŚŽƵŶ ƋƵŝ ůĂ ĨŽƵƌŶŝƚ ĞŶ
ŵĠĚŝĐĂŵĞŶƚƐ͘

DŵĞ </d/ ŬŽƐŝǁĂ͕ ĂĐĐŽƵĐŚĞƵƐĞ Ğƚ
ŝŶĨŝƌŵŝğƌĞ͕ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ ĚĞ ů͛h^W

:͛ ŝŶǀŝƚĞ ƚŽƵƐ ůĞƐ ĚŽŶŶĞƵƌƐ ƉƌŝǀĠƐ ŽƵ
ŝŶǀŝƚĞ ƚŽƵƐ ůĞƐ ĚŽŶŶĞƵƌƐ ƉƌŝǀĠƐ ŽƵ
ĂƐƐŽĐŝĂƚŝĨƐ ă ƐĞ ŵĂŶŝĨĞƐƚĞƌ ƉŽƵƌ
ĐŽŶƚŝŶƵĞƌ ă ĚĠǀĞůŽƉƉĞƌ ůĞ ŵŝůŝĞƵ ĞŶ
ĨĂǀŽƌŝƐĂŶƚ ů͛ĂĐĐğƐ ĂƵ ƐŽŝŶ ƉŽƵƌ ůĞƐ
ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ ĚĞ ů͛ ǀĞ͘
ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ ĚĞ ů͛ ǀĞ͘

/H &RXUULHU 'HV -HXQHV 1ƒ ² $YULO

3DJH


/H &RXUULHU 'HV -HXQHV

( 1 9 , 5 2 1 1 ( 0 ( 1 7
( 1 9 , 5 2 1 1 ( 0 ( 1 7

/H &RXUULHU 'HV -HXQHV

ĞƐƐŝŶ Ğƚ ƚĞdžƚĞ ƉĂƌ ZŽŵĂŝŶ
ĞƐƐŝŶ Ğƚ ƚĞdžƚĞ ƉĂƌ ZŽŵĂŝŶ DĂƌƚŝŶ

#7: #4$4'5 %+61;'05
#7: #4$4'5 %+61;'05

>Ğ ϭĞƌ :ƵŝŶ ĂƵƌĂ ůŝĞƵ ůĂ ũŽƵƌŶĠĞ
ŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůĞ ĚĞ ů͛ĂƌďƌĞ͘ ůůĞ
ƐĞƌĂ ĐĠůĠďƌĠĞ ă ƚƌĂǀĞƌƐ ƚŽƵƚ ůĞ
ƉĂLJƐ͘
Ğ ŶŽŵďƌĞƵƐĞƐ ĂĐƚŝŽŶƐ ǀĞƌƚĞƐ
ƐĞƌŽŶƚ ŵĞŶĠĞƐ͕ LJ ĐŽŵƉƌŝƐ ĚĂŶƐ ůĂ
ƉƌĠĨĞĐƚƵƌĞ ĚĞ ů͛ ǀĞ͘
EŽƵƐ ŝŶǀŝƚŽŶƐ ůĞƐ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ ă
ĨĂŝƌĞ ƉĞŶĚĂŶƚ ĐĞƚƚĞ ũŽƵƌŶĠĞ ƵŶ
ŐĞƐƚĞ ƉŽƵƌ ů͛ĞŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚ͘
ZĂƉƉĞůĞnjͲǀŽƵƐ ƋƵĞ ŶŽƵƐ
ƌĞƐƉŝƌŽŶƐ ŐƌąĐĞ ĂƵdž ĂƌďƌĞƐ͙

/H &RXUULHU 'HV -HXQHV

6 3 2 5 7
6 3 2 5 7

/H &RXUULHU 'HV -HXQHV

sŽŝĐŝ ƵŶ ďƌĞĨ ƌĂƉƉĞů ĚĞƐ ƌĠƐƵůƚĂƚƐ ĚĞƐ ĚĞŵŝ
sŽŝĐŝ ƵŶ ďƌĞĨ ƌĂƉƉĞů ĚĞƐ ƌĠƐƵůƚĂƚƐ ĚĞƐ ĚĞŵŝͲĨŝŶĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƉĠƚŝƚŝŽŶ ůĂ ƉůƵƐ ƉƌĞƐƚŝŐŝĞƵƐĞ ƉŽƵƌ ůĞƐ ĐůƵďƐ ĚĞ ĨŽŽƚďĂůů
ŐŝĞƵƐĞ ƉŽƵƌ ůĞƐ ĐůƵďƐ ĚĞ ĨŽŽƚďĂůů ͊
DĂƚĐŚ ůůĞƌ
DĂƚĐŚ ZĞƚŽƵƌ
DĂƚĐŚ ZĞƚŽƵƌ

ŽƌƵƐƐŝĂ ŽƌƚŵƵŶĚ ൾ ZĞĂů DĂĚƌŝĚ
ZĞĂů DĂĚƌŝĚ ͗ ϰ ൾ ϭ
ZĞĂů DĂĚƌŝĚ ൾ ŽƌƵƐƐŝĂ ŽƌƚŵƵŶĚ ͗
ŽƌƵƐƐŝĂ ŽƌƚŵƵŶĚ ͗ Ϯ ൾ Ϭ

& ĂƌĐĞůŽŶĞ ൾ ĂLJĞƌŶ DƵŶŝĐŚ ͗ ͗ Ϭ ൾ ϰ
ĂLJĞƌŶ DƵŶŝĐŚ ൾ & ĂƌĐĞůŽŶĞ
& ĂƌĐĞůŽŶĞ ͗ ϯ ൾ Ϭ

EĞ ƌĂƚĞnj ƉĂƐ ůĂ ĨŝŶĂůĞ ƋƵŝ ŽƉƉŽƐĞƌĂ ůĞ ŽƌƵƐƐŝĂ ŽƌƚŵƵŶĚ ĂƵ ĂLJĞƌŶ DƵŶŝĐŚ ůĞ Ϯϱ DĂŝ ͊
EĞ ƌĂƚĞnj ƉĂƐ ůĂ ĨŝŶĂůĞ ƋƵŝ ŽƉƉŽƐĞƌĂ ůĞ ŽƌƵƐƐŝĂ ŽƌƚŵƵŶĚ ĂƵ ĂLJĞƌŶ DƵŶŝĐŚ ůĞ Ϯϱ DĂŝ
/H &RXUULHU 'HV -HXQHV 1ƒ ² $YULO

3DJH



5HWURXYH] QRXV VXU
KWWS OHFRXUULHUGHVMHXQHV ZL[ FRP OHFGM
/H &RXUULHU 'HV -HXQHV

( & 2 1 2 0 , (
( & 2 1 2 0 , (

/H &RXUULHU 'HV -HXQHV

>͛ĂƌƚŝƐĂŶĂƚ ĞƐƚ ƵŶ ƐĞĐƚĞƵƌ ŵĂũĞƵƌ ĚĞ ů͛ĠĐŽŶŽŵŝĞ ĚĞ ů͛ ǀĞ͘ DĂůŚĞƵƌĞƵƐĞŵĞŶƚ͕ ŝů ĞƐƚ ĐŽŶĨƌŽŶƚĠ
ă ĚŝǀĞƌƐ ŽďƐƚĂĐůĞƐ ƋƵŝ ĨƌĞŝŶĞŶƚ ƐŽŶ ĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚ͘ YƵĞůƐ ƐŽŶƚͲŝůƐ Ğƚ ƋƵĞ ĨĂŝƌĞ ƉŽƵƌ ĨĂǀŽƌŝƐĞƌ
ů͛ĞƐƐŽƌ ĚĞ ĐĞƐ ĂĐƚŝǀŝƚĠƐ ͍
EŽƵƐ ĂǀŽŶƐ ƌĞŶĐŽŶƚƌĠ ƚƌŽŝƐ ĂƌƚŝƐĂŶƐ ƋƵŝ ĞdžƉůŝĐŝƚĞŶƚ ůĞƐ ĚŝĨĨŝĐƵůƚĠƐ ƋƵĞ ůĞ ƐĞĐƚĞƵƌ ƌĞŶĐŽŶƚƌĞ Ğƚ
ƉƌŽƉŽƐĞŶƚ ĚĞƐ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ ĐŽŶĐƌğƚĞƐ͘ ŽŶŶĞ ůĞĐƚƵƌĞ ă ƚŽƵƐ

DĂĚĂŵĞ ŬŽƵ : ' EKh
ƉŽƚŝğƌĞ ĚĞ <ĠǀĠ

ƵƚĞƵƌƐ ͗
:ĞĂŶ <ŽƵĚnjŽĚnjŝ
DŽŶĂŵŝ ŬŽƵƐƐĂ
<ŽĨĨŝ ŶŶĂŶ <ƉĞůůLJ

/H &RXUULHU 'HV -HXQHV

dŽƵƚ Ě͛ĂďŽƌĚ͕ ůĞƐ ƚŝƐƐĞƌĂŶĚƐ Ğƚ ůĞƐ ĨŽƌŐĞƌŽŶƐ ŵĞƚƚĞŶƚ ů͛ĂĐĐĞŶƚ ƐƵƌ ůĞ ŵĂŶƋƵĞ Ě͛ŽƵƚŝůƐ ƉŽƵƌ
ĞĨĨĞĐƚƵĞƌ ƵŶ ƚƌĂǀĂŝů ĚĞ ƋƵĂůŝƚĠ͕ ĂŝŶƐŝ ƋƵĞ ůĞƐ ĚŝĨĨŝĐƵůƚĠƐ ůŽƌƐ ĚĞ ůĂ ǀĞŶƚĞ ƐƵƌ ůĞƐ ŵĂƌĐŚĠƐ͘ >Ă
ŵĂũŽƌŝƚĠ Ě͛ĞŶƚƌĞ ĞƵdž ŵĞƚ ƵŶĞ ƚƌĞŶƚĂŝŶĞ Ě͛ĂŶŶĠĞ ƉŽƵƌ ŵŽŶƚĞƌ ƵŶĞ ĂĨĨĂŝƌĞ ƌĞŶƚĂďůĞ ͖ ŝůƐ ƐŽŶƚ
ŶŽŵďƌĞƵdž ă ĂǀŽŝƌ ĚĞ ƐĠƌŝĞƵdž ƉƌŽďůğŵĞƐ ĨŝŶĂŶĐŝĞƌƐ͘ ͨ EŽƵƐ Ŷ͛ĂǀŽŶƐ ƉĂƐ Ě͛ĂƌŐĞŶƚ ƉŽƵƌ
ĂĐŚĞƚĞƌ ů͛ĂƌŐŝůĞ Ğƚ ŶŽƐ ƉƌŽĨŝƚƐ ƐŽŶƚ ŵĂŝŐƌĞƐ ͩ͘ EŽƚŽŶƐ ƋƵ͛ƵŶ ŶŽŵďƌĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ Ě͛ĞŶƚƌĞ ĞƵdž Ă
ŚĠƌŝƚĠ ĐĞ ƚƌĂǀĂŝů ĚĞ ůĞƵƌƐ ƉĂƌĞŶƚƐ ŽƵ ŐƌĂŶĚƐͲƉĂƌĞŶƚƐ͘
>ĞƐ ƚƌŽŝƐ ĂƌƚŝƐĂŶƐ ƋƵĞ ŶŽƵƐ ĂǀŽŶƐ ƌĞŶĐŽŶƚƌĠ ƐŽŶƚ
Ě͛ĂĐĐŽƌĚ ƐƵƌ ĚĞƵdž ƐŽůƵƚŝŽŶƐ ĠǀĞŶƚƵĞůůĞƐ ƋƵŝ ůĞƵƌ
ƉĞƌŵĞƚƚƌĂŝĞŶƚ ĚĞ ƚƌĂǀĂŝůůĞƌ ƉůƵƐ ĞĨĨŝĐĂĐĞŵĞŶƚ Ğƚ
Ě͛ĂǀŽŝƌ ƵŶ ŵĞŝůůĞƵƌ ŶŝǀĞĂƵ ĚĞ ǀŝĞ ͗ ͨ EŽƵƐ
ǀŽƵůŽŶƐ ĚĞƐ ĨŝŶĂŶĐĞƐ ĂƵƉƌğƐ ĚĞ ů͛ ƚĂƚ ă ĚĞƐ
ŝŶƚĠƌġƚƐ ĚĠĐĞŶƚƐ ;ƉŽƵƌ ĠǀŝƚĞƌ ĚĞ ƐŽůůŝĐŝƚĞƌ ůĞƐ
ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐ ĚĞ ŵŝĐƌŽĐƌĠĚŝƚ Žƶ ůĞƐ ŝŶƚĠƌġƚƐ ƐŽŶƚ
ƚƌğƐ ĠůĞǀĠƐͿ ͖ ĚĞ ƉůƵƐ͕ ŝů ƐĞƌĂŝƚ ĂǀĂŶƚĂŐĞƵdž ƉŽƵƌ
ŶŽƵƐ ĚĞ ŶŽƵƐ ƌĠƵŶŝƌ Ğƚ ĚĞ ĐŽŶƐƚŝƚƵĞƌ ƵŶĞ ŽƵ
ƉůƵƐŝĞƵƌƐ KE' ƉŽƵƌ ƉƌŽĨŝƚĞƌ ĚĞƐ ĂǀĂŶƚĂŐĞƐ ƋƵĞ DŽŶƐŝĞƵƌ <ŽĚũŽ , ͕ ƚŝƐƐĞƌĂŶĚ ƌĠƐŝĚĞŶƚ ă
ĐŽŶĨğƌĞ ĐĞ ƐƚĂƚƵƚ ͩ
ƉĞĚŽŬŽĞ

0 2 1 ' (
0 2 1 ' (
+DEEHXV 3DSDP
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/H &RXUULHU 'HV -HXQHV
ůΖąŐĞ ĚĞ ϳϲ ĂŶƐ͕ :ŽƌŐĞ DĂƌŝŽ ĞŶŽŐůŝŽ
ĠƚĠ ĠůƵ ƉĂƉĞ ƉĂƌ ůĞƐ ĐĂƌĚŝŶĂƵdž ĚƵ ŵŽŶĚĞ

ĞŶƚŝĞƌ ƌĠƵŶŝƐ ĞŶ ĐŽŶĐůĂǀĞ͘ /ů ĚĞǀŝĞŶƚ ůĞ ϮϲϲĞ ƉĂƉĞ͕ ƐŽƵƐ ůĞ ŶŽŵ ĚĞ &ƌĂŶĕŽŝƐ
ϭĞƌ͘ :ĠƐƵŝƚĞ͕ ĨŝůƐ ĚΖŝŵŵŝŐƌĠƐ ŝƚĂůŝĞŶƐ͕ ŶĠ ĞŶ ϭϵϯϲ͕ Ğƚ ĚĞǀĞŶƵ ůĞ ƉƌĞŵŝĞƌ ƉĂƉĞ
ŽƌŝŐŝŶĂŝƌĞ ĚƵ ĐŽŶƚŝŶĞŶƚ ĂŵĠƌŝĐĂŝŶ͘
/ů ĂǀĂŝƚ ĚĠũă ĨĂŝůůŝ ġƚƌĞ ĠůƵ͕ ůŽƌƐ ĚƵ ĐŽŶĐůĂǀĞ ĚĞ ϮϬϬϱ͕ Žƶ ŝů ĂǀĂŝƚ ƌĞĐƵĞŝůůŝ ůĞ
ƉůƵƐ ŐƌĂŶĚ ŶŽŵďƌĞ ĚĞ ǀŽƚĞƐ ĚĞƌƌŝğƌĞ :ŽƐĞƉŚ ZĂƚnjŝŶŐĞƌ͘ >Ğ ŶŽƵǀĞĂƵ ƉĂƉĞ
ĞƐƚ ĐŽŶƐŝĚĠƌĠ ĐŽŵŵĞ ĐŽŶƐĞƌǀĂƚĞƵƌ ĞŶ ŵĂƚŝğƌĞ ĚĞ ĚŽĐƚƌŝŶĞ Ğƚ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝƐƚĞ
ĞŶ ŵĂƚŝğƌĞ ƐŽĐŝĂůĞ͘

EŽƵƐ ŝŶǀŝƚŽŶƐ ƚŽƵƚĞ ƉĞƌƐŽŶŶĞ͕ ĞŶ ƉĂƌƚŝĐƵůŝĞƌ ůĞƐ ĐŽůůĠŐŝĞŶƐ͕ ůLJĐĠĞŶƐ Ğƚ ũĞƵŶĞƐ ĂĐƚŝĨƐ͕ ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĞƌ ĂǀĞĐ ŶŽƵƐ ĂƵ
ĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚ ĚĞ ĐĞ ďƵůůĞƚŝŶ Ě͛ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ ^ŝ ǀŽƵƐ ƉĞŶƐĞnj ĂǀŽŝƌ ĚĞƐ ŝĚĠĞƐ Ě͛ĂƌƚŝĐůĞƐ ŝŶƚĠƌĞƐƐĂŶƚƐ͕ ĐŽŶƚĂĐƚĞnjͲ
ŶŽƵƐ ͖ ŶŽƵƐ ǀŽƵƐ ĚŽŶŶĞƌŽŶƐ ǀŽƚƌĞ ĐŚĂŶĐĞ ă ĐŽƵƉ ƐƸƌ ͊

3RXU WRXWH TXHVWLRQ GHPDQGH G·LQIRUPDWLRQ RX GHPDQGH GH
3RXU WRXWH TXHVWLRQ GHPDQGH G·LQIRUPDWLRQ RX GHPDQGH GH FROODERUDWLRQ
TXHVWLRQ GHPDQGH G·LQIRUPDWLRQ RX GHPDQGH GH FROODERUDWLRQ
FROODERUDWLRQ
OHFRXUULHUGHVMHXQHV#JPDLO FRP
OHFRXUULHUGHVMHXQHV#JPDLO FRP


3DJH
3DJH




/H &RXUULHU 'HV -HXQHV

( ' 8 & $ 7 , 2 1
8 & $ 7 , 2 1

/H &RXUULHU 'HV -HXQHV



/HV FLQT FRQVHLOV GH O·pTXLSH
/HV FLQT FRQVHLOV GH O·pTXLSH
pTXLSH GX &RXUULHU 'HV -HXQHV SRXU UpXVVLU VD VFRODULWp
GX &RXUULHU 'HV -HXQHV SRXU UpXVVLU VD VFRODULWp




DŽƚŝǀĞnjͲǀŽƵƐ
WƵŝƐƋƵĞ ǀŽƵƐ ĂǀĞnj ďĞƐŽŝŶ Ě͛ƵŶĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͕ ă ƋƵŽŝ ďŽŶ ǀŽƵƐ ĂƉƉĞƐĂŶƚŝƌ ƐƵƌ ĐĞ ƋƵĞ ǀŽƵƐ Ŷ͛ĂŝŵĞnj ƉĂƐ ă
ů͛ĠĐŽůĞ ͍ /ů ĨĂƵƚ ĚŽŶĐ ĂǀŽŝƌ ĞŶǀŝĞ ĚĞ ĨĂŝƌĞ ƵŶĞ ĐŚŽƐĞ͕ ƋƵĞůůĞ ƋƵ͛ĞůůĞ ƐŽŝƚ͕ ŝů ĨĂƵƚ ĞŶ ǀŽŝƌ ů͛ƵƚŝůŝƚĠ͕ ƌĞƚĞŶĞnj ĚŽŶĐ
ƋƵĞ ǀŽƵƐ ĚĞǀĞnj ĂǀŽŝƌ ůĂ ĐĂƉĂĐŝƚĠ ĚĞ ƌĠĨůĞdžŝŽŶ͕ ĐĞ ƋƵŝ ǀŽƵƐ ĂŝĚĞƌĂ ă ƌĠƐŽƵĚƌĞ ǀŽƐ ƉƌŽďůğŵĞƐ ǀŽƵƐͲŵġŵĞ ĂƵ
ůŝĞƵ ĚĞ ƚŽƵũŽƵƌƐ ĚĞǀŽŝƌ ĐŽŵƉƚĞƌ ƐƵƌ ůĞƐ ĂƵƚƌĞƐ͕ ƌĠĨůĞĐŚŝƐƐĞnj ĚŽŶĐ ă ĐĞ ƋƵŝ ǀŽƵƐ ĚŽŶŶĞ ůĞ ƉůƵƐ ĞŶǀŝĞ ĚĞ ƌĠƵƐƐŝƌ
ǀŽƚƌĞ ĂŶŶĠĞ ƐĐŽůĂŝƌĞ͘

KƌŐĂŶŝƐĞnjͲǀŽƵƐ
>͛ĞdžƉĠƌŝĞŶĐĞ Ă ŵŽŶƚƌĠ ƋƵ͛ƵŶĞ ďŽŶŶĞ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ ŶĠĐĞƐƐŝƚĞ ƐĂŶƐ ĚŽƵƚĞ ƋƵĞůƋƵĞƐ ĞĨĨŽƌƚƐ͕ ŵĂŝƐ ŝůƐ ĞŶ ǀĂůĞŶƚ
ǀƌĂŝŵĞŶƚ ůĂ ƉĞŝŶĞ ͗ ƉůƵƐ ĚĞ ƚĞŵƉƐ Ğƚ ŵŽŝŶƐ ĚĞ ƐƚƌĞƐƐ͘ &ĂŝƚĞƐ ǀŽƵƐ ƚŽƵũŽƵƌƐ ƵŶ ĞŵƉůŽŝ ĚƵ ƚĞŵƉƐ Ğƚ ƐŽLJĞnj
ŵĠƚŚŽĚŝƋƵĞ ĐĂƌ ƵŶĞ ďŽŶŶĞ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ ǀŽƵƐ ĠƉĂƌŐŶĞ ůĞ ƐƚƌĞƐƐ ĚƸ ă ƵŶ ŽƵďůŝ͕ ă ƵŶ ƌĞƚĂƌĚ ŽƵ ă ů͛ŝŵƉƌĞƐƐŝŽŶ
ĚĞ Ŷ͛ĂǀŽŝƌ ũĂŵĂŝƐ ĂƐƐĞnj ĚĞ ƚĞŵƉƐ ƉŽƵƌ ǀŽƐ ƉƌŝŽƌŝƚĠƐ͘ EŽƚĞnj ĂůŽƌƐ ƋƵĞ ǀŽƵƐ ŶĞ ĚĞǀĞnj ũĂŵĂŝƐ ƌĞŵĞƚƚƌĞ ĂƵ
ůĞŶĚĞŵĂŝŶ͕ ĐĂƌ ƌŝĞŶ ĚĞ ƉůƵƐ ĨĂĐŝůĞ ƋƵĞ ĚĞ ĚŝƌĞ Η:Ğ ůĞ ĨĞƌĂŝ ƉůƵƐ ƚĂƌĚΗ͕ ƉĂƐ ǀƌĂŝ ͍ DĂŝƐ Đ͛ĞƐƚ ďŝĞŶ ŵŝĞƵdž ĚĞ ĨĂŝƌĞ
ůĞƐ ĐŚŽƐĞƐ ĚğƐ ƋƵĞ ƉŽƐƐŝďůĞ͘

&ĂŝƚĞƐͲǀŽƵƐ ĂŝĚĞnj
͛ĂďŽƌĚ͕ ŽŶ Ă ƚŽƵƐ ďĞƐŽŝŶ ĚĞ ƐŽƵƚŝĞŶ ĚĂŶƐ ůĂ ǀŝĞ͕ ƉĂƐ ƐĞƵůĞŵĞŶƚ ƋƵĂŶĚ ŽŶ ĞƐƚ ă ů͛ĠĐŽůĞ͕ ŵĂŝƐ ĂƵƐƐŝ ĚĂŶƐ ĐĞ
ƋƵ͛ŽŶ ĞŶƚƌĞƉƌĞŶĚ ƵŶĞ ĨŽŝƐ ĂĚƵůƚĞ͘ YƵŝ ĚŽŶĐ ƉŽƵƌƌĂŝƚ ǀŽƵƐ ĂŝĚĞƌ ă ƌĠƵƐƐŝƌ ǀŽƚƌĞ ĞdžĂŵĞŶ ͍ EŽƚŽŶƐ ƋƵĞ ůĂ
ĨĂŵŝůůĞ͕ ůĞƐ ĞŶƐĞŝŐŶĂŶƚƐ ŽƵ ƵŶ ŵĞŶƚŽƌ ĞƐƚ ŵŝĞƵdž ƉůĂĐĠ ƉŽƵƌ ǀŽƵƐ ĂŝĚĞƌ Ě͛ĂƵƚĂŶƚ ƉůƵƐ ƋƵ͛ŝů ƐŽŶƚ ƉĞƵƚ ġƚƌĞ ƉůƵƐ
ƉƌŽĐŚĞ ĚĞ ǀŽƵƐ͘ DĂŝƐ ƌĞƚĞŶĞnj ƐĞƵůĞŵĞŶƚ ƋƵ͛ŝů Ŷ͛LJ Ă ƌŝĞŶ ĚĞ ŵĂů ă ĚĞŵĂŶĚĞƌ ĚĞ ů͛ĂŝĚĞ ͊ WĞŶƐĞnjͲĚŽŶĐ ĂƵ ŶŽŵ
ĚĞ ĚĞƵdž ŽƵ ƚƌŽŝƐ ƉĞƌƐŽŶŶĞƐ ƋƵĞ ǀŽƵƐ ƌĞƐƉĞĐƚĞnj Ğƚ ĂĚŵŝƌĞnj͘ >͛ƵŶĞ Ě͛ĞůůĞ ƐĞƌĂŝƚͲĞůůĞ ĞŶ ŵĞƐƵƌĞ ĚĞ ǀŽƵƐ ĂŝĚĞƌ ͍

'ĂƌĚĞnj ůĂ ĨŽƌŵĞ
>͛ĞdžƉĠƌŝĞŶĐĞ Ă ƌĠǀĠůĠ ƋƵĞ ĚĂŶƐ ůĞƐ ǀŝůůĂŐĞƐ ĚĞƐ ĞdžĂŵĞŶƐ͕ ůĂ ƉůƵƉĂƌƚ ĚĞƐ ĠůğǀĞƐ ŶĞ ƐĞ ƌĞƉŽƐĞ ƉĂƐ
ĐŽŶǀĞŶĂďůĞŵĞŶƚ Ğƚ ŶĞ ƐĞ ŶŽƵƌƌŝƚ ƉĂƐ ĐŽŵŵĞ ŝůƐ ůĞ ĨĂŝƐĂŝĞŶƚ ĂǀĂŶƚ͘ DĂƵǀĂŝƐ ƐŝŐŶĞ ͊ Ŷ ƉƌĞŶĂŶƚ ƐŽŝŶ ĚĞ ƐĂ
ƐĂŶƚĠ ă ƚƌĂǀĞƌƐ ƵŶĞ ĂůŝŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ĠƋƵŝůŝďƌĠĞ͕ ƵŶĞ ĂĐƚŝǀŝƚĠ ƉŚLJƐŝƋƵĞ ƌĠŐƵůŝğƌĞ Ğƚ ƵŶ ƐŽŵŵĞŝů ƌĠƉĂƌĂƚĞƵƌ ƉŽƵƌ
Ɛ͛ĠůŽŝŐŶĞƌ ĚĞƐ ŝĚĠĞƐ ĞŵďƌŽƵŝůůĠĞƐ͕ ŽŶ ƉĞƵƚ ĂŵĠůŝŽƌĞƌ ƐĞƐ ƌĠƐƵůƚĂƚƐ ƐĐŽůĂŝƌĞƐ Ğƚ ůĂ ƋƵĂůŝƚĠ ĚĞ ƐĂ ǀŝĞ͘ /ů ĞƐƚ ĚŽŶĐ
ŝŵƉĠƌĂƚŝĨ ĚĞ ŐĂƌĚĞƌ ƐĂ ĨŽƌŵĞ ƉŽƵƌ ďŝĞŶ ĂƉƉƌĞŶĚƌĞ ƐĞƐ ĐŽƵƌƐ͘

LJĞnj ƵŶ ŽďũĞĐƚŝĨ
WƌĠƉĂƌĞƌ ƐŽŶ ĞdžĂŵĞŶ ƐĂŶƐ ĂǀŽŝƌ Ě͛ŽďũĞĐƚŝĨ͕ Đ͛ĞƐƚ ĐŽŵŵĞ ĐŽƵƌŝƌ ƐƵƌ ƵŶĞ ƉŝƐƚĞ ƐĂŶƐ ůŝŐŶĞ Ě͛ĂƌƌŝǀĠĞ͘ ͛ĞƐƚ ĚŝƌĞ
ĚŽŶĐ ƋƵ͛ƵŶ ŽďũĞĐƚŝĨ ǀŽƵƐ ĂŝĚĞƌĂ ă ŵŽďŝůŝƐĞƌ ǀŽƐ ĞĨĨŽƌƚƐ Ğƚ ĨĂĐŝůŝƚĞƌĂ ǀŽƚƌĞ ƌĠƵƐƐŝƚĞ͘

Ƶ ǀƵĞ ĚĞ ƚŽƵƚ ĐĞ ƋƵŝ ƉƌĠĐğĚĞ͕ ŶŽƚŽŶƐ ƋƵĞ ů͛ĠůğǀĞ ƐĞƵů;ĞͿ ĞƐƚ ĂƵ ĐĞŶƚƌĞ ĚĞ ƐĂ ƌĠƵƐƐŝƚĞ ă ƚƌĂǀĞƌƐ ƵŶĞ ďŽŶŶĞ
ŵĠƚŚŽĚŽůŽŐŝĞ ĚĞ ƚƌĂǀĂŝů ă ů͛ĠĐŽůĞ ĐŽŵŵĞ ĐŚĞnj ůƵŝ͘


/H &RXUULHU 'HV -HXQHV 1ƒ ² $YULO 3DJH


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