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L'ISR à quoi?
Compte rendu conférence sur l’ISR du 23 octobre.
Mercredi 3 octobre 2013, en présence de Philippe Dutertre et Regis Longlade - représentants
d'AG2R la mondiale, Sabrina Cadalen - analyste des risques extra-financier à Federal
Finance, Bernard Paranque - titulaire de la chaire Finance Autrement, s'est tenue à KedgeMarseille une conférence animée par le journaliste économique Yves Blisson, ayant pour
thème l'investissement socialement responsable.

Introduction
Yves Blisson commence par définir l'investissement socialement responsable comme
l'application des principes du développement durable dans la gestion financière.
Philippe Dutertre, haut représentant d'AG2R la mondiale, nous rappelle les trois grand
principes du développement durable:
-

la performance économique,

-

adéquation à la vie sociale

-

respect de l'environnement.

L'effet de mode des bisounours est passé, désormais l'investissement socialement responsable
s'inscrit dans une véritable démarche professionnelle, « c'est même une vision qui dirige une
partie de la planète finance » précise Philippe Dutertre.

Le rôle de l’investissement
L'ISR est l'un des nombreux fruits de l'économie sociale et solidaire, c'est à dire une
économie qui fonctionnerait selon des principes moins financiers et plus humains. Selon
Bernard Paranque, l'investissement doit avoir un rôle, autre que le simple enrichissement
personnel. Il doit être un levier au développement.
C'est cette vision de l'investissement que partagent un nombre croissant de financiers, et qui a
fait évoluer l'investissement, traditionnellement basé sur une approche de court terme prenant

en compte uniquement les aspects financiers vers cette nouvelle vision basée sur une
approche de plus long terme et voulant prendre en compte l'ensemble des risques d'un
projet, qu'ils soient financiers, environnementaux, ou sociétaux.

Les risques extra-financiers
L'ISR enrichit la traditionnelle analyse financière par ce qui en est sorti indument, les risques
extra-financiers. Comme le dit Regis Longlade : « quand un risque extra-financier se
concrétise, il devient financier ».
Pour prendre en compte ces risques difficilement quantifiables, les analystes extra-financiers
adoptent une approche dite de « Best in class ». Une entreprise est évaluée comparativement
à ses concurrents, autrement dit le meilleur élève obtient la meilleur note. Le travail de
l'analyste extra-financier consiste ensuite à récolter des données pour remplir une grille
d'analyse et d'évaluation ramenant chaque critère à un aspect financier. Par exemple dans le
secteur aéronautique un des critères d'évaluation est l’émission de CO2 liée à la
consommation de kérosène, ramenée à son coût en euros. Cette évaluation nécessite un
travail d'actualisation constant.

Conclusion
Aujourd'hui on ne sait pas mesurer l'ensemble de la valeur créée par un investissement
socialement responsable. La performance sociale est difficile à isoler et identifier. De plus, les
jalons d'évaluation existants de l'ISR sont moins performants que ceux de l'évaluation
financière, qui sont mis à jour tous les jours, heures, voir même secondes pour certains.
A l'avenir, l'ISR doit développer des indicateurs performants pour être en mesure
d'identifier la plus-value financière issue d'investissement extra-financier.


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