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La Value-at-Risk depuis la crise : Une mesure cohérente du risque ?

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Table des matières
Introduction ......................................................................................... 3
1 - Fondements théoriques et Méthodologie .......................................... 6

1.1 – Les fondem ents théoriques ............................................ 6
1.1.1 - Les Méthodes non paramétrique .................................................... 7
1.1.1 - La Méthode paramétrique .............................................................. 7
1.1.2 - Evaluation du calcul de la VAR ......................................................10
1.1.3 - Modélisations de la VaR: Modèle GARCH (1,1) et EWMA ............11
1.1.4 – La Théorie des Valeurs Extrêmes .................................................16
1.1.5 – Les Expected Shortfall ..................................................................18
1.1.6 – Les limites de l’étude ....................................................................19
1.2 – M éthodologie ............................................................. 20
1.2.1– Présentations des variables explicatives ........................................21
1.2.2– Calcul des rentabilités de portefeuille .............................................23
1.2.3 – Le calcul de la VaR : La méthode historique ..................................26
1.2.4 – Stationnarité et Cointégration .........................................................26
1.2.5 - Détermination du modèle de base ..................................................28
1.2.6 – Backtests ..........................................................................................31

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– Tests et estimations .................................................................. 35

2.1 – M odélisation .............................................................. 36
2.1.1 – Données .........................................................................................36
2.1.2 – Stationnarité des données ...........................................................36
2.1.3 – Cointégration entre les facteurs de risque ..................................37
2.1.4 – Détermination du modèle GARCH(1 ; 1) ........................................39
2.1.5 – Extension aux modèles EGARCH, TGARCH, EWMA ........................41
2.2 – Estim ations de la Value-at-Risk et Backtests ............... 44
2.2.1 - Evolution et Analyse des VaR Normale, Student, EWMA,
Historique, GARCH (1,1)................................................................................44
2.2.2 – Backtesting de la Value-at-Risk ....................................................47

Conclusion ......................................................................................... 51
Bibliographie ..................................................................................... 52

Ouvrages .............................................................................. 52
Documentations ................................................................... 52
Thèses et M ém oires .............................................................. 52

Annexes ............................................................................................. 53