Reporting Sycomore Europe Eco Solutions (part R) 31.05.2023

sycomore

MAI 2023

europe éco solutions
Part R

Code ISIN | LU1183791794

Valeur liquidative | 150,0€

Actifs | 630,6 M€

SFDR 9
Investissements durables
% Actif net:
% Entreprises*:

≥ 80%
100%

*Actif net hors trésorerie, équivalents de
trésorerie, et instruments de couverture

Indicateur de risque
Risque le plus élevé

France

France

Belgique

Allemagne

Stratégie d'investissement
Une sélection européenne d'entreprises contribuant à la transition écologique
Sycomore Europe Eco Solutions investit dans les sociétés européennes cotées, de toutes tailles de capitalisation.
Le fonds se compose uniquement d'entreprises dont les modèles économiques contribuent à la transition
écologique selon le critère de la Net Environmental Contribution, NEC, et sur un spectre large de domaines :
énergie renouvelable, efficacité énergétique et électrification, mobilité, ressources naturelles, rénovation et
construction, économie circulaire, alimentation et éco-services. Il exclut les entreprises dont l'activité est fortement
destructrice de biodiversité ou contributrice au réchauffement climatique ou dont la notation Environnementale,
Sociétale et de Gouvernance est insuffisante.

Performances au 31.05.2023
Risque le plus faible
L'indicateur de risque suppose que
vous conservez le produit pendant
5 ans.

Sycomore Europe Éco Solutions

Perf. base 100
200

MSCI Europe Net Return

150

Avertissement : le risque réel peut
être très différent si vous optez
pour une sortie avant échéance, et
vous pourriez obtenir moins en
retour.
Le fonds n'offre aucune garantie de
rendement ou de performance et
présente un risque de perte en
capital

Équipe de gestion
Anne-Claire
ABADIE
Gérante

Alban
PRÉAUBERT
Gérant

100

50
2015

2016

2017

2018

2019

2019

2020

2021

2022

2023

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. (Source : Sycomore AM, Bloomberg)

mai 2023

1 an 3 ans 5 ans Créa. Annu.

Fonds %

-2,0

-0,9

-9,0

32,0

15,8

50,0

5,4

2022
-16,7

2021 2020
16,3

28,0

2019
23,8

Indice %

-2,5

8,5

5,2

40,5

33,6

52,6

5,6

-9,5

25,1

-3,3

26,0

Statistiques
Corr.

Beta

Alpha

Vol.

3 ans

0,9

0,9

-0,3%

16,9%

Création

0,9

0,9

0,5%

16,9%

Vol. Track. Sharpe
indice Error Ratio
15,9%
17,0%

Info
Ratio

Draw
DD
Down Indice

8,6%

0,6

-0,3

-24,7%

7,7%

0,3

0,0

-34,8%

-19,5%
-35,3%

Commentaire de gestion

En mai, les marchés actions ont évolué sans grande tendance, suspendus aux annonces d’un accord sur le
plafond de la dette US. Le secteur des technologies a de nouveau surperformé l’indice. Malgré un rebond des
taux d’intérêt lui étant habituellement défavorable, il continue d’être porté par l’engouement sur l’intelligence
artificielle. En parallèle, les utilities ont rendu une partie de leur performance en seconde partie de mois,
notamment dans le segment des déchets. La faible valorisation d’Alstom a permis au titre de rebondir suite à la
nomination d’un nouveau CFO et une meilleure gestion de la trésorerie attendue l’année prochaine. SIG Group a
démontré sa capacité à maintenir une forte croissance organique en passant des hausses de prix. Les résultats
d’Alfen ont été inférieurs aux attentes des investisseurs, suite à d’importants déstockages dans sa division de
chargeurs électriques. Nous restons confiants sur les fondamentaux : les plans massifs d’investissements dans les
technologies vertes en Europe et aux Etats-Unis devraient agir comme des catalyseurs structurels, même en cas
de ralentissement économique.

Les labels visent à guider les investisseurs pour identifier des placements durables et responsables. La composition de l'équipe de gestion peut évoluer
sans préavis. Avant d'investir, consultez au préalable le DICI du fonds disponible sur notre site www.sycomore-am.com.
1

sycomore europe éco solutions
Caractéristiques

Portefeuille

Codes ISIN
Part I - LU1183791281
Part R - LU1183791794

Taux d'exposition aux actions
Overlap avec l'indice
Nombre de sociétés en portefeuille
Poids des 20 premières lignes
Capi. boursière médiane

Date de création
31/08/2015

Codes Bloomberg
Part I - SYCECOI LX
Part R - SYCECOR LX

Valorisation

Exposition sectorielle
50%

Produits de base

Domiciliation
Luxembourg

4%

Energie

4%

Conso. Discrétionnaire

2%

France

Allemagne

Italie

Espagne

Pays-Bas

Autres

36%

6%
6% 7% 9%

8%

Technologie

Eligibilité PEA
Oui

35%

32%

Sces aux collectivités
Forme juridique
Compartiment de SICAV

Fonds Indice
14,9x 12,7x
4,2% 7,3%
1,8x
1,9x
12,9% 14,4%
2,2% 3,6%

Ratio P/E 2023
Croissance bénéficiaire 2023
Ratio P/BV 2023
Rentabilité des fonds propres
Rendement 2023

Répartition géographique

Industrie

Indice de référence
MSCI Europe Net Return

Horizon de placement
5 ans

96%
4%
53
53%
5,8 Mds €

Répartition par capitalisation
12%

20%

Sup. à 20 Mds €
7 Mds € à 20 Mds €

41%

Minimum d'investissement
Aucun

27%

1 Md € à 7 Mds €
Inf. à 1 Md €

UCITS V
Oui
Valorisation
Quotidienne
Devise de cotation
EUR
Centralisation des ordres
J avant 11h (BPSS LUX)

SPICE, pour Society & Suppliers, People, Investors, Clients,
Environment, est notre outil d'évaluation de la performance
développement durable des entreprises. Il intègre l'analyse des
risques et opportunités économiques, de gouvernance,
environnementaux, sociaux et sociétaux, dans la conduite de
leurs opérations et dans leur offre de produits et services.
L'analyse se décompose en 90 critères pour aboutir à une note
par lettre. Ces 5 notes sont pondérées en fonction des impacts
les plus matériels de l'entreprise*.

SPICE

Fonds
3,8/5

Indice
3,5/5

Note S

3,5/5

3,1/5

Note P

3,7/5

3,4/5

Note I

3,8/5

3,7/5

Note C

3,8/5

3,4/5

Note E

4,1/5

3,1/5

Règlement en valeur
J+2
Frais fixes
Part I - 1,00%
Part R - 2,00%
Com. de surperformance
15% > Indice de référence
Com. de mouvement
Aucune

Top 10

Contributeurs à la performance

Schneider E.

4,7%

Note
SPICE
4,3/5

Veolia

4,4%

3,7/5

+46%

Positifs
Alstom

2,3%

0,23%

SPIE

2,9%

3,8/5

+14%

Voltalia

1,8%

0,16%

SIG Group AG

2,9%

3,8/5

+22%

Schneider E.

4,4%

0,16%

Saint Gobain

2,7%

3,9/5

+14%

Alstom

2,7%

3,7/5

+100%

Infineon

2,6%

3,8/5

+14%

Négatifs
Andritz

2,1%

-0,32%

Nexans

2,6%

4,0/5

+15%

Bravida Holding

1,8%

-0,30%

Orsted

2,6%

4,1/5

+82%

Aurubis

1,6%

-0,27%

Legrand

2,5%

4,3/5

+12%

Poids

NEC
+13%

Pds moy.

Contrib

Mouvements
Achats
Stmicroelec.

Renforcements
Alstom
Vestas

Ventes
Gant Manufacturing

Allègements
Cropenergies
Mersen

Orsted

Le fonds n'offre aucune garantie de rendement ou de performance et présente un risque de perte en capital. Les performances passées ne
préjugent pas des performances futures. Avant d'investir, consultez au préalable le DICI du fonds disponible sur notre site www.sycomore-am.com.
*Pour en savoir plus sur SPICE, consultez notre Politique d'Intégration ESG et d'engagement actionnarial.
2

sycomore europe éco solutions
Thématiques environnementales
7% 5%
10%

Note ESG
Fonds

Indice

Energie renouvelable

ESG*

3,8/5

3,3/5

Economie circulaire

Environnement

4,1/5

3,1/5

Social

3,6/5

3,3/5

Gouvernance

3,7/5

3,5/5

Efficacité énergétique et électrification
27%

11%

Construction verte
15%

Mobilité verte

26%

Ressources naturelles durables
Autres

Analyse environnementale
Net Environmental Contribution (NEC)**

Répartition Greenfin**

Degré d’alignement des modèles économiques avec la transition écologique, intégrant biodiversité et climat,
sur une échelle de -100%, pour éco-obstruction, à +100%, pour éco-solution, où le 0% correspond à l'impact
environnemental moyen de l’économie mondiale. Les résultats sont exprimés en scores de NEC 1.0 (necinitiative.org) calculés par Sycomore AM sur la base de données de 2018 à 2021.

NEC

Taux de couverture
100%
97%

Fonds
+46%
Indice
-2%
Distribution des NEC en portefeuille versus l'indice :
100%

Indice et fonds

Indice seulement

Répartition des entreprises selon la part de leur
chiffre d'affaires dérivée des éco-activités et des
activités exclues définies par le label Greenfin
Fonds
Indice

Fonds seulement

Type I >50% du CA (Fonds 64%, Indice 3%)
Type II 10% à 50% du CA (Fonds 34%, Indice 4%)
Type III <10% du CA (Fonds 2%, Indice 74%)
Exclues (Fonds 0%, Indice 17%)
Non couvertes (Fonds 0%, Indice 2%)

80%
60%
40%
20%

0%

Hausse de température –
- SB2A
SB2A

Alignement climatique – SBTi

Hausse
Hausse moyenne
moyenne de
de température
température induite
induite à
horizon 2100
horizonpar
2100rapport
par rapport
à à l'ère
préindustrielle,
préindustrielle,
selon
selon
la la méthodologie
méthodologie
Science-Based
Science
2°C Alignment.
Based 2°C Alignment.

Part des entreprises ayant validé leurs cibles de
réduction de gaz à effet de serre auprès de la
Science-Based Targets initiative.
Fonds
54%
Indice
59%

Taux de couverture : fonds 74%

+4°C

Traject.
actuelle
+ 3,2°C*

2°C

Emissions annuelles de gaz à effet de serre
(GHG Protocol) des scopes 1, 2 et 3 amont par
k€ investi***.

+2°C
+1.5°C

1.5°C

Empreinte carbone

+3°C
Objectif
Accord de
Paris [1.5-2°C]

Bien en dessous 2°C

Fonds
+ 1,7°C

Taux de couverture : fonds 91% / indice 99%
kg. éq. CO 2 /an/k€

+0°C

Fonds
335

Indice
206

Taxonomie européenne

Pourcentage des revenus des entreprises
éligibles à la taxonomie de l'Union Européenne.

Taux de couverture : fonds 98% / indice 98%
Fonds
79%

Part éligible

Indice
38%

Exposition fossile

Part des revenus des activités liées aux trois
énergies fossiles de l'amont jusqu'au raffinage
et à la production d'énergie.
Fonds
1%
Indice
6%
Charbon

Pétrole

Gaz

Empreinte biodiversité
Surface artificialisée en m² MSA par k€ investi***,
mesurée par la Corporate Biodiversity Footprint. Mean
Species Abundance (MSA) désigne l'abondance
moyenne des espèces, qui est évaluée en
comparaison de l'état originel du milieu.

*IPCC Sixth Assessment Report «Climate Change 2022: Mitigation of
Climate Change». https://www.ipcc.ch/assessment-report/ar6/

Taux de couverture : fonds 94% / indice 98%

Fonds
-104

m².MSA/k€

Analyse sociale et sociétale
Contribution sociétale

Contribution de l'activité économique des entreprises à la résolution des
grands enjeux sociétaux, sur une échelle de -100% à +100%.

Taux de couverture : fonds 98% / indice 76%

Indice
-65

Croissance des effectifs

Croissance des effectifs des entreprises cumulée sur les trois derniers
exercices, non retraitée des acquisitions, sauf opérations transformantes.

Taux de couverture : fonds 98% / indice 98%
+39%
Fonds

Fonds
33%
Indice
13%

-100%

0%

+100%

Indice
+27%
Sources : Données des entreprises, Sycomore AM, Trucost, Bloomberg, Science Based Targets, Vigeo. Les méthodologies et approches peuvent
différer entre les émetteurs et les fournisseurs de données d'information extra-financière. Sycomore AM ne garantit pas l'exactitude, la complétude et
l'exhaustivité des rapports extra-financiers.*Correspondance SPICE - ESG: E=E, S=(P+S+C)/3, G est une sous-partie de I, et en représente 40%.**Le fonds
s'engage à surperformer son indice de référence sur ces deux indicateurs. Les autres indicateurs sont livrés à titre indicatif.***Empreinte allouée au
pro rata de la valeur d'entreprise (des capitalisations boursières pour les financières).
3

sycomore europe éco solutions
Exposition aux Objectifs de Développement Durable
46%
7.2 - 22%

7.3 - 12%

7.1 - 12%

27%
11.3 - 10%

11.2 - 8%

11.6 - 6%

11.1 - 3%

15%
12.5 - 8%

12.2 - 6%

12.3 - 1%

13%

Ce graphique représente les principales expositions aux
Objectifs de Développement Durable des Nations Unies et
aux 169 cibles qui les composent. L’exposition est définie ici
comme l’opportunité, pour chaque entreprise, de contribuer
positivement à l’atteinte des ODD, par les produits et les
services qu’elles offrent. Cet exercice ne vise pas à mesurer
la contribution effective des entreprises aux ODD,
évaluation traitée par nos métriques de contributions
sociétale (CS) et environnementale (NEC) nettes.
Pour chaque entreprise investie, les activités qu'elle exerce
sont analysées afin d'identifier celles qui sont exposées aux
ODD. Pour une même activité, le nombre de cibles
auxquelles l'activité est exposée est compris entre 0 et 2
maximum. L'exposition de l'entreprise aux cibles d'une de
ses activités est ensuite pondérée de la part du chiffre
d'affaires concernée.
Pour plus de détails sur l'exposition du fonds aux ODD,
consulter le rapport Investisseur Responsable annuel
disponible dans notre documentation ESG.

Absence d'exposition significative : 10%

3.9 - 13%

A noter : Si l'ODD #13 n'apparaît pas de manière
explicite dans cette classification, il est pourtant un des
objectifs constitutifs de la stratégie d'investissement et
un des enjeux systématiquement intégrés et évalués à
la fois dans la sélection de titres et la comptabilité des
impacts. Pour autant, dans la formulation des cibles
telles que définies par l'ONU, l'ODD #13 ne peut
s'appliquer à l'activité d'une entreprise.

12%
9.4 - 8%

9.1 - 4%

4%
Autres - 4%

Dialogue, actualités et suivi ESG
Dialogue et engagement
Veolia
Nous avons échangé avec la société, à la suite du retrait juste avant son
assemblée générale, de la résolution qui proposait que sa Raison d’Etre
soit du seul ressort du conseil d’Administration. Le groupe a entamé une
réflexion sur l’intégration de la Raison d’Etre dans ses statuts, qui
conduirait à demander le vote des actionnaires lors d’une prochaine
assemblée générale.

Verbund
Nous avons sollicité au cours du mois d’avril, via un engagement
collaboratif, plusieurs sociétés en portefeuille (Verbund, UPM, Umicore,
Elia, Orsted, Schneider), afin qu’elles développent et communiquent un
plan de transition net-zéro cohérent avec le cadre développé par l’IIGCC.

Controverses ESG
Pas de commentaire

Votes
16 / 16 assemblées générales votées au cours du mois.
Consultez nos votes détaillés dès le jour suivant la tenue de chaque assemblée générale ICI.

Avertissements complémentaires : Les performances du fonds peuvent s'expliquer en partie par les indicateurs ESG des valeurs en portefeuille, sans
que ceux-ci soient seuls déterminants de l'évolution de cette performance. Communication à caractère promotionnel. Cette communication n'a pas été
élaborée conformément aux dispositions réglementaires visant à promouvoir l'indépendance des analyses financières. Sycomore AM n'est pas soumise
à l'interdiction d'effectuer des transactions sur les instruments concernés avant la diffusion de cette communication. Avant d'investir, consultez au
préalable le DICI du fonds disponible sur notre site www.sycomore-am.com.
4